债市观点：上周债市情绪又呈现一定反转，10Y国债收益率至周五时又上行至2.7%。
　　债市情绪的再度反转受月初资金面较往期偏紧，消息面扰动以及股市情绪好转等因素的影响，而且从上周后几日的债市表现来看，后两者的影响或更大。从周末消息面来看，政策基调未出现明显变化，由此衍生出的基本面修复预期想象空间有限。市场可能更多将继续收到股债跷跷板行情压制。参考中信期货权益策略团队观点，鉴于沪指突破前期压力位，右侧确认之后整体思路偏向进攻。股市强势对于债市的压制仍有可能延续。短期建议维持中性操作。不过，由于基本面修复想象空间有限，实体融资需求有待进一步好转，债市大幅调整也缺乏内在动力。策略上，可关注若市场情绪继续走弱导致当季国债期货基差继续走阔后的基差收敛的机会。
　　期市关注：上周国债期货价格冲高回落，T主力合约价格周一最高上行至101.9元，随后快速下行，周五收于101.39元，与此同时国债期货持仓也整体呈现出一定回落。
　　上周国债期货持仓变动或主要受两方面因素影响，一方面当前国债期货正处于移仓换月阶段，可以发现各品种合约均呈现当季合约减仓，次季合约加仓的现象。另一方面，上周市场受消息面扰动较大，价格冲高回落后，多头也呈现明显止盈，且上周多头止盈表现持续较强，尤其是上周后几日，这也带动了持仓的回落以及价格的下行。不过也需注意的是，至上周五时部分多头的止盈也有所放缓。
　　操作建议：趋势策略：建议交易性需求转为中性。套保策略：空头套保可关注基差回落后的建仓机会。基差策略：关注基差收敛机会。移仓策略：建议均匀移仓，风险偏好高的投资者可适当关注临近主力合约切换时点可能存在的跨期收窄机会。曲线策略：跨品种关注做平机会。
　　风险因子：1）疫情反复；2）资金面大幅收紧