下游需求预期回暖+供给端严控+国家政策扶持=关注稀土产业链战略配置价值
　　▍市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块月度下跌。10月31日，Wind稀土指数收于1686.66，周跌幅4.93%，月跌幅11.43%；Wind稀土永磁指数收于4493.16，周跌幅4.20%，月跌幅9.11%。沪深300收于3508.70，周跌幅3.43%，月跌幅9.32%。
　　▍价格：重稀土、轻稀土价格下跌。中国稀土行业协会数据显示，10月16日至10月31日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为227.5万元/吨，双周跌幅为1.52%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为64.3万元/吨，双周跌幅4.74%；氧化镨最低交易价格71.8万元/吨，双周跌幅2.31%；氧化钕最低交易价格73.3万元/吨，双周跌幅为3.30%。
　　▍供需：9月份生产商产量环比下降，库存量环比持平。亚洲金属网数据中心数据显示，9月份中国氧化镨钕生产商产量为2910.00公吨，去年同期为2629.00公吨，上月为2990.00公吨，同比增加10.69%，环比下降2.68%；库存量为3365.00公吨，去年同期为4030.00公吨，上月为3365.00公吨，同比下降16.50%，环比持平。
　　▍进出口：9月稀土矿进口量总体上升，海外稀土矿价格波动明显。海关总署数据显示，2022年9月混合碳酸稀土进口量为21.00吨，同比下降77.80%，平均单价17.69万元/吨，价格同比上涨136.17%；稀土金属矿进口量为8209.5吨，同比上涨46.17%，平均单价4.94万元/吨，价格同比上涨62.37%；钍矿砂及其精矿进口量为9665.90吨，同比上涨820.56%，平均单价1.81万元/吨，价格同比下降43.0%；9月合计进口稀土矿17896.40吨，同比上涨164.71%，平均价格3.26万元/吨，月同比上涨4.42%。
　　▍投资逻辑：稀土资源整合进行时，关注产业链配置价值。重大事件：根据中国稀土集团官方微信公众号消息，10月31日中国稀土集团与广东省广晟控股集团有限公司在广州签署战略合作协议，本次签约是国务院国资委举办的中央企业专业化整合项目集中签约仪式的一部分，中国稀土集团将与广晟集团在稀土产业、科研、人才等多个领域开展合作，通过资源整合和产业互补，加快推进央地战略协同，共同推进我国稀土产业高质量发展，稀土资源战略价值有望持续提升。基本面：四季度是稀土永磁下游需求的传统旺季，产业链开工率有望环比提升，相关企业出货量或环比增长，稀土价格有望得到支撑。中长期来看，根据弗若斯特沙利文预测（转引自金力永磁公告），2025年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31.0万吨，我们预计未来全球高性能钕铁硼供给增量或主要集中在中国；随着新能源汽车、工业电机、工业机器人、风力发电等下游需求高速增长，稀土价格或将高位运行，产业结构有望持续优化，稀土永磁行业集中度或进一步提升。2021年是稀土全产业链的利润拐点，今年前三季度多数稀土永磁企业利润同比、环比维持高增势头，供需、政策的持续支撑下，2022年稀土价格中枢或稳步抬升，产业链利润或持续释放，持续关注稀土全产业链战略配置机会。
　　▍风险因素：局部疫情影响持续扩大；宏观经济波动；打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期；下游消费需求不及预期。
　　▍投资建议：维持行业“强于大市”评级。稀土价格高位运行，建议持续关注稀土产业链反弹机会，重点关注：宁波韵升、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、包钢股份、中科三环、金力永磁、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体、有研新材、华宏科技。