2022Q3公募基金减持石油化工行业，重仓比例有所上升。2022Q3石油化工行业重仓市值为234.51亿元，环比减少10.37%，同期石油化工行业指数环比下跌4.80%，排除股价下跌因素，石油石化行业公募基金重仓市值有所减少。2022Q3全行业重仓市值为2.29万亿元，环比减少13.90%。2022Q3石油化工行业重仓市值占全行业重仓市值比重为1.02%，环比增长0.04pct。2022Q3石油化工行业重仓总市值环比跌幅小于全行业跌幅，预计2022Q4公募基金小幅增持石油化工行业。
　　截至2022Q3，荣盛石化、广汇能源连续4个季度重仓市值位于前五位。2022Q3华锦股份（16.37PE，91.00%历史百分位），中海油服（111.47PE，93.20%历史百分位）新晋为重仓前十大公司；2022Q3齐翔腾达（10.69PE，4.80%历史百分位）、蓝焰控股（17.00PE，61.40%历史百分位）退出重仓前十大公司。
　　2022Q3石油化工行业重仓市值增加前五大公司重仓市值环比变化均大于总市值季度涨跌幅。2022Q3中海油服、华锦股份、中国石化重仓市值环比变化远高于总市值季度涨跌幅，重仓市值环比变化率减市值季度涨跌幅均超过100%，中海油服/华锦股份/中国石化重仓市值分别为2.99/0.84/0.61亿元，环比增长648.26%/341.46%/152.69%，市值季度涨幅为3.82%/20.27%/4.46%。预计公募机构本季度大幅加仓这三家公司。
　　2022Q3石油化工行业共4家公司新晋公募重仓，5家公司退出重仓。新晋重仓按Q3重仓市值排序为海油工程（0.15亿元，油气及炼化工程）、宝利国际（0.06亿元，其他石化）、新潮能源（0.03亿元，油气开采）、海油发展（0.02亿元，油田服务）；退出重仓按Q2重仓市值排序为蓝焰控股（0.86亿元，油气开采）、东华能源（0.29亿元，其他石化）、宇新股份（0.22亿元，其他石化）、博迈科（0.14亿元，油气及炼化工程）、和顺石油（0.07亿元，油品石化贸易）。
　　2022Q3石油化工行业重仓市值增长的子版块有油气开采、油品石化贸易、油田服务。预计原因为高油气价格下油气开采、油品石化贸易板块盈利增加，油田服务工作量恢复，板块景气度上行；重仓市值减少的板块分别是炼油化工、油气及炼化工程、其他石化，预计原因为高油价下盈利能力承压。
　　投资建议：在2022Q4对俄制裁措施逐渐落实，油气贸易格局重新平衡的环境下，我们预计国际油价将维持当前高位震荡，均价在85美元/桶。1）建议关注低成本、高红利分配油气开采龙头。中国海油业务模式清晰，其成本控制能力、资本运用效率已经长期得到验证，稳定性较强且具有可观成长性。2）建议关注受益于景气度回升的油田服务板块。受益于2022年高油价，国际油气勘探资本支出快速增加，2022Q3油田服务行业日费率及可用天使用率均已达景气区间，预计未来三年景气度将维持较高区间，建议关注龙头中海油服。3）建议持续跟踪需求恢复及原材料价格回落的炼油化工、其他石化板块。我们预计当前油价趋势下成品油价差将恢复合理，同时疫情影响的下游需求逐渐恢复，石化板块景气度预计持续上升，建议关注一体化龙头荣盛石化、东方盛虹。
　　风险提示：油价波动风险、疫情反复风险、需求不及预期。