事件描述
　　公司2022三季度营业总收入14.75亿元（+28.41%）；归母净利润1.53亿元（+5.15%），扣非净利润1.41亿元（+2.39%）。2022年Q3营业总收入5.65亿元（+32.36%）；归母净利润6070.87万元（+22.72%），扣非净利润6008.58万元（+20.52%）。
　　事件评论
　　B端修复叠加C端高成长，公司收入实现环比加速成长。单三季度收入增速分产品看，复调+17.19%（Q2-18.92%）、轻烹+48.98%（Q2+103.86%）、甜点配料+50.15%（Q2-34.70%）、其他-0.88%（Q2+111.42%），主要面向B端的复合调味料、饮品甜点配料产品受益疫情环比改善，收入增速环比转正且增速可观；主要面向C端的轻烹解决方案收入增速虽环比放缓，但依旧实现了接近50%的增长，仍处于高速成长期。单三季度收入增速分渠道看，直销+29.83%（Q2+19.91%）、非直销+48.75%（Q2+28.74%），空刻有部分销售归属经销渠道。
　　优势区域继续加强，经销类客户快速增加。三季度收入分区域看，华东地区在较高的基数上依旧实现了35.57%的增长，收入达4.74亿元，为公司最核心的市场；此外华中+41.46%、华北+31.42%、西南+28.57%、境外+17..98%、东北+14.44%，同比实现不同程度增幅；华南地区-3.47%有所承压。公司2022Q3经销类客户数量环比+37个，达到249个，相较Q2显著改善，主要是下游的中小餐饮开始恢复营业，相应经销商恢复进货。
　　毛利率环比改善，费用投入持续稳健。2022年前三季度公司归母净利率下滑2.3pct至10.4%，毛利率+3.74pct至34.27%，期间费用率+6.27pct至19.79%，其中细项变动：销售费用率（+7.19pct）、管理费用率（-0.53pct）、研发费用率（-0.07pct）、财务费用率（-0.32pct）。2022Q3公司归母净利率下滑0.84pct至10.75%，毛利率+2.16pct至34.56%，销售费用率（+4.46pct）、管理费用率（-0.35pct）、研发费用率（-0.02pct）、财务费用率（-0.51pct）。毛利率伴随C端销售占比提升同比大幅改善，但C端销售占比环比下降使得毛利率相对Q2小幅回落0.45pct，单独看B端和C端毛利率预计均为环比改善。C端业务的发展促使销售费用投入加大，三季度归母净利率同比-0.84pct、环比+0.30pct，韧性仍然十足。
　　盈利预测及投资建议：看好四季度公司“双十一”销售表现，同时B端将迎来旺季备货。预计2022-2024年归母净利分别为1.93/2.86/3.71亿元，EPS分别为0.48/0.71/0.93元，对应当前股价分别为53/36/28X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、需求恢复不达预期；
　　2、行业竞争加剧，原材料成本大幅上涨等。