业绩简评
　　10月27日，公司发布2022年三季度业绩，2022年三季度实现营业收入187.13亿元，同比+18.59%，归母净利润17.12亿元，同比-15.56%，符合预期。
　　经营分析
　　2022年三季度公司营收同比大幅上升，利润受原材料价格影响承压。公司主要产品收入较上年同期上涨，主要系三季度煤焦价格持续较高位运行。公司归母利润同比下降主要系原材料炼焦煤成本大幅上涨，成本涨幅超过产品售价，当前焦炭供需仍偏紧，焦炭价格仍处于高位，预计未来焦炭价格将维持当前价位，四季度多为焦炭行业旺季，预计全年公司焦炭产品毛利将回暖，看好公司全年业绩。
　　控股子公司前三季度FCV上险数全国第二，氢能业务有望大幅度增长。公司旗下子公司飞驰科技，2022年1-9月FCV累计上险342辆，位居全国第二位，考虑到行业前三季度大部分为签订订单、系统设计、整车测试等阶段，四季度实为产销高峰，历年1-9月FCV销量为全年50%左右，预计飞驰科技FCV全年销量有望近千辆，贡献营收10亿元左右。此外，公司已建设4座加氢站，已开工和计划建设的加氢综合能源站共有15座，全产业链布局效用显著，预计2022年公司业绩中氢能业务贡献有望提高。
　　焦煤主业加速转型，与氢能板块形成协同效应。公司现有焦化产能715万吨/年，公司收购佳顺焦化100%股权，新建煤焦氢产业基地。公司将逐步由传统能源向氢能源转型升级，副产品焦炉煤气富含55%氢气，可大规模低成本高效获取工业氢气，使焦化主业与氢能板块构成协同效应。
　　盈利调整与投资建议
　　焦炭与煤炭价格近期较为稳定，预计公司2022-2024年归母净利润分别为25.8/27.0/29.9亿元，对应EPS分别为0.60/0.62/0.69元，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　大股东美锦集团股权质押率高；氢能产业发展不及预期；焦炭价格下跌风险