核心观点：
　　事件：公司公布三季度报告，前三季度实现营业收入224.12亿元，同比增长22.18%，实现归母净利润9.68亿元，同比增长23.67%。
　　点评：受益航发产业链下游需求景气度向好，公司前三季度营收与利润均实现同比较快增长。据三季度报，从增速看，公司前三季度实现营收同比增长22.18%，高于去年同期18.59%的增速；实现归母净利润同比增长23.67%，高于去年同期23.58%的增速，营收与利润均保持较快增长。单季度看，2022年Q3实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为76.06、3.17、1.66亿元，分别较去年同期同比减少7.91%、1.48%、40.90%，其中扣非归母净利润较营收明显下滑，主要源自本期资产减值损失达1.20亿元，去年同期仅为0.21亿元，系本期因工艺改进计提存货跌价损失增加，以及对部分功能落后的固定资产计提资产损失增加。此外，可观察到部分积极因素，其一为公司Q3毛利率达11.83%，高于去年同期1.17pct，判断系业务规模扩大规模经济促进，以及产品结构调整，新产品占比增加等；其二为前三季度销售费用增加0.99亿元，系售后保障任务增加，看好后期维修市场对公司盈利的贡献；其三前三季度公司固定资产周转率达1.19次，为近6年同期最高值；其四为报告期末存货较期初增加41.78%，叠加期末合同负债为196.08亿元，仍处于高位，我们看好航发产业景气持续性。
　　盈利预测与投资建议：公司是国内航空发动机龙头企业，产品谱系齐全，考虑下游高端装备现代化建设，以及中长期民航空间以及广阔维修市场，我们预计22/23/24年EPS分别为0.58、0.77、1.01元/股，我们维持合理价值为58.19元/股不变，对应2023年PE为76X，维持“增持”评级。
　　风险提示:疫情超预期；装备生产及交付不及预期；重大政策调整等。