核心论点：
　　上周居民生活半径和出行活动有所下降，货运物流活动表现偏弱。生产活动方面有所下行，或与旺季度过以及疫情扰动有关。电力方面，电厂动力煤日耗环比升同比降，与生产活动下行表征一致；建筑产业链方面，钢铁转向供需偏弱局面；纺织产业链方面，除下游织机开工环比外其他指标边际走弱，旺季支撑减弱。10月第三周楼市销售边际回暖，三线城市回暖更多。国内国际运价回落，BDI环比连续第三周下跌，跌幅再度扩大，CDFI环比受国际运价拖累亦连续下跌。上周原油水泥上涨，黑色玻璃下跌；鸡蛋鸡肉价格上行，蔬菜水果价格下行。
　　出行物流有所下降
　　上周居民生活半径和出行活动有所下降，货运物流活动表现偏弱。出行与物流方面，百城拥堵延时指数（7DMA）周均同比-8.0%(-1.6pct)，9个重点城市地铁客运量（7DMA）周均同比-24.6%(-3.0pct)，全国整车货运流量指数周均环比-4%，周均同比-30.1%(-3.8pct)。
　　生产表现偏弱
　　多数行业生产活动有所下行，或与旺季度过以及疫情扰动有关。电力方面，电厂动力煤日耗环比升同比降，与生产活动下行表征一致。建筑产业链方面，钢铁转向供需两弱局面，基建相关指标亦出现边际转弱，或主要系疫情影响施工进程、物流调运困难。纺织产业链方面，除下游织机开工环比为+0.3pct外，其他指标PTA/聚酯负荷率周环比分别为-2.6/ -0.1pct边际走弱。汽车产业链方面，近期各地防控扰动购车场景，但年底补贴政策即将到期带来提前购买需求、燃油车前期密集改款增配降价，仍对后续车市带来一定支撑。
　　楼市成交边际回暖
　　10月第三周楼市销售边际回暖，三线城市回暖更多。二手房挂牌价继续下行，挂牌量高位小幅下跌，个税减免政策下卖旧热情较高。各地因城施策继续发力，但政策出台密度已明显放缓。综合10月来看，地产销售处于筑底阶段，但政策密集出台之下硬着陆风险降低，疫情扰动看房活动，继续观察其后企稳过程。
　　原油水泥上涨，黑色玻璃下跌
　　上周外盘商品普遍上涨，内盘商品普遍下跌。国际大宗大部分拉涨，油价、有色上涨，天然气延续疲软。上周市场对美联储放缓加息预期增强，美元指数跌破110关键支撑位引起外盘商品涨声一片。美联储官员释放鸽派预期，加拿大央行加息不及预期，引起市场对各国央行政策转向的期盼。内盘方面，动力煤价格继续下跌，气温回落，需求进入淡季，后续随着供暖季临近，需求预计向好。水泥持续上行，或与多地水泥厂延长停窑期限有关。铁矿石、螺纹钢、玻璃价格下跌较多，主要是部分地区疫情扰动，影响基建和地产施工。
　　风险提示：疫情发展超预期、外需加速回落风险。