银行三季报综述
　　一、行业概览：业绩增速整体下滑，但资产质量仍保持相对稳定
　　1、业绩：前三季度上市银行（不含未披露季报的郑州、瑞丰银行，下同）整体营收、PPOP、归母净利润增速分别为2.8%、0.9%、8.0%，营收和PPOP增速环比22H分别下降2.1pc、2.0pc，利润增速则提升0.5pc。整体来看，营收增长主要来自规模驱动，同时拨备少提释放利润。
　　1）营收端：利息净收入、非息收入表现均偏弱
　　A、利息净收入：前三季度增速4.2%，环比22H增速下降0.4pc，主要是净息差继续下行。规模方面，“稳增长”持续发力，银行大力支持实体经济，9月末贷款同比仍保持了11.4%的增速，较22H提高0.2pc。息差方面，披露息差的27家上市银行整体下滑4bps至2.20%，预计主要是贷款端利率仍在下行拖累，但多数银行三季度净息差降幅已经环比趋缓。
　　B、手续费及佣金净收入：前三季度同比减少0.6%，较22H降低1.4pc。三季度资本市场波动剧烈，财富管理业务有一定压力，消费需求也较弱，银行卡业务相对疲软，此外银行主动减费让利，相关手续费率也有所下行，多重因素叠加拖累上市银行整体手续费负增长。
　　C、其他非息收入（投资收益+公允价值变动损益+汇兑净收益）：前三季度同比减少0.9%，较22H下降13pc，主要是8月中旬以来，十年期国债利率阶段性回升（从最低2.6%以下阶段性上升至2.76%），因此三季度投资类业务表现略弱于上半年。但除国有大行同比减少12.3%外，三类中小行同比增速均高于15%，保持较高增速。中小行在投资上更加灵活，今年以来抓住交易机会，债券、基金等投资获得较好的收益。
　　2）利润端：前三季度上市银行在资产质量整体稳定的情况下，拨备少提5.5%释放利润，前三季度利润增长8.0%，增速较22H回升0.5pc。
　　2、资产质量：各项指标基本稳定。1）不良稳步下降、关注率持平：9月末上市银行不良率为1.31%，较6月末下降2bps；32家披露关注类贷款的银行中，仅有8家上升，或与房地产风险上升、疫情影响下部分客户经营受到影响等因素有关，其余仍在稳步改善。2）拨备安全垫相对稳定。拨备覆盖率（242%）较6月末略降1.3pc，基本保持不变，拨贷比（3.18%）较6月末下降0.06pc。
　　对于优质上市银行来说，其出清节奏更早，基本没有存量包袱。而且在经济下行周期中，对于新增风险把控更加严格，前瞻性地暴露风险，更有利于其未来保持资产质量稳定优异。例如：今年以来招行和宁波银行均加强了零售共债风险的管理和认定：1）招商银行三季度将在他行贷款有风险信号、但在招行内部还属于正常非逾期的按揭贷款也列入关注类，9月末其按揭贷款关注类余额中超7成并未逾期（若剔除这个因素，按揭关注率同比基本持平）。2）宁波银行今年对于同一贷款人，若信用卡、按揭、消费贷等多项业务中任意一项违约，则其所有相关业务全部确认为不良，造成其不良生成有所提升。虽然两家银行指标有一定波动，但实质性违约风险有限。从历史情况来看，两家银行风控严格，资产质量可以穿越周期。
　　二、经营关注点
　　1、三季度零售贷款投放加快，但仍弱于往年。三季度共有31家银行披露贷款细节数据，整体来看，Q1-Q3新增信贷中零售贷款贡献占比分别为15.2%、18.2%及27.1%，与行业趋势基本一致，根据社融口径，Q3单季度新增零售贷款占总贷款的28%，较Q2（17%）、Q1（15%）均有所回升，但仍然弱于历史同期，过去5年三季度零售新增贷款占比均在40%以上，平均约53%。预计在930房地产政策组合拳效果逐步显现、双“11”、双“12”消费刺激等因素下，Q4零售贷款投放有望进一步加速，对银行贷款定价也有一定支撑。
　　2、资产质量：地产风险仍在积极管控中。以披露数据最全的招商银行和平安银行为例，22Q3招行表内对公房地产不良率为3.32%，较22H提升0.37pc，主要是三季度地产贷款余额净减少导致不良率上升较多，而今年以来，地产行业新增不良余额仍在逐季下降。平安对公地产不良率0.72%，较中报下降0.05pc。规模上看，9月末，2家银行对公全口径规模（实有及或有信贷、债券投资、非标投资等）分别为4737亿元和3353亿元，规模较22H分别下降4.05%、1.77%，占总资产比例分别4.88%和6.45%，均下降0.2pc左右。不承担信用风险的业务规模（理财资金出资、委托贷款、合作机构主动管理的代销信托、主承销债务融资工具等）也分别下降至3141亿元和1054亿元，占总资产比例也降至3.24%和2.03%。兴业银行也披露相关进展，其通过推动项目开发、并购重组、加快特殊资产团队介入等稳步推进风险项目的化解，今年以来已归还本金超60亿元、无损化解“保教楼”风险45.5亿元。
　　3、财富管理：三季度AUM规模仍稳步增加，理财贡献较大。三季度，共有7家披露AUM数据的银行均实现稳步增长。其中，招商银行在基数较大的情况下，AUM较22H继续稳步增长2.06%至11.96万亿元。结构上，理财贡献优于存款，浦发银行、平安银行、民生银行、杭州银行、中信银行理财规模增量占AUM增量在70%以上且贡献超过存款，仅招行存款贡献