事件：2022年10月28日，公司发布三季报。2022年前三季度，公司实现营收2.24亿元，同比增长44.08%，归母净利润0.5亿元，同比增长83.28%。Q3实现营收0.75亿元，同比增长19.86%，归母净利润0.14亿元，同比下降2.8%。
　　研发项目先后转化为工程类项目，毛利率水平不断提高：公司核工业系列机器人、核工业智能装备均可以分为预研类、工程类、技改类项目。随着此前预研类项目逐步转化为工程类项目，进入交付期，公司毛利率水平不断提高。2022Q3公司毛利率水平为52.33%，同比提升3.22pct。Q3净利率水平为18.68%，同比下降4.36pct，主要系研发费用增加所致。
　　业务横向拓展，看好公司成长持续性：2022年开年以来，国常会已核准五个核电项目，共计10台新机组，核电招标和开工明显提速，随着我国核电机组数量快速增加，乏燃料后处理需求也迫在眉睫，公司作为该领域智能装备供应商中的佼佼者，将充分受益。此外，根据公司此前在半年报中披露，公司新布局核技术应用智能装备，以及新一代反应堆先进装备及关键组件研究，目前两个项目均处于方案设计阶段。其中，核技术应用智能装备项目旨在针对核素生产，调研开发小型回旋加速器，核素分离、分装等自动化装置，新一代反应堆先进装备及关键组件研究旨在针对反应堆回路系统进行特种泵、检测仪表等关键组件开发。公司在核工业领域布局逐渐拓宽，随着新项目逐渐取得订单和收入，公司在核工业领域将保持较好的成长持续性。
　　盈利预测与投资评级：公司为国内核工业智能装备领域领先企业，也是该领域稀缺标的，随着公司在核工业领域横向布局，预计将保持较好成长持续性。我们预计公司2022-2024年实现营业收入4.75/6.18/8.03亿元，归母净利润1.07/1.59/2.2亿元。对应PE分别为62.5/41.9/30.3倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：乏燃料后处理项目推进不及预期风险，技术研发及市场推广不及预期风险，核安全事故风险，原材料价格上涨风险