事件：公司10月30日晚发布《2022年第三季度报告》，公司实现营业收入7.02亿元，同比上升28.9%；归属上市公司股东的净利润0.90亿元，同比上升1.5%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.81亿元，同比下降0.1%。公司实现EPS（基本）0.67元。
　　1、营业收入快速增长，利润率环比持续改善
　　2022Q1-Q3，公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为7.02亿元、0.90亿元和0.81亿元，同比分别上升28.9%、上升1.5%和下降0.1%。公司营业收入实现快速增长主要系光伏、锂电行业终端客户放量所致。
　　单季度来看，2022Q3，公司实现营业收入2.35亿元，同比上升34.3%；归母净利润0.33亿元，同比下降1.7%；扣非归母净利润0.30亿元，同比下降156.1%。单季度来看，2022Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为32.27%、32.66%和33.35%，环比持续改善。
　　我们认为，公司作为国产工控龙头品牌之一，在进口替代浪潮中将得到越来越多客户的认可。我们预计，通用自动化有望逐步复苏，新能源板块将维持较快增长，有力支撑公司发展。随着募投项目数字化工厂落成，公司产能将快速增长，在公司深度制造能力、精细化管理的加持下，公司经营业绩有望持续增长。
　　2、加快布局海外市场，国际化品牌形象注入增长动力
　　公司加快布局海外市场，9月21日至9月24日，公司举办了印度区域展会，就控制器、伺服系统、触摸屏等产品进行全面展示，为参展商和相关行业客户提供工业自动化领域的专业现场咨询服务，这标志着禾川科技开拓海外市场的步伐进一步加快，为公司与海外客户的合作奠定了更深基础。
　　我们认为，伴随着产品创新研发能力和服务质量逐步提升，国内外客户对禾川科技的品牌认同感和归属感逐步增强，公司的品牌形象将进一步优化，助力未来发展。
　　3、综合费用管控得当，利润率环比持续改善
　　毛利率方面，2022Q1-Q3，公司销售毛利率为32.79%，同比下降5.56个百分点。单季度来看，2022Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为32.27%、32.66%和33.35%。2022Q3销售毛利率同比下降3.54个百分点，环比上升0.69个百分点。
　　净利率方面，2022Q1-Q3，公司归母净利率为12.80%，同比下降3.46个百分点。单季度来看，2022Q1/Q2/Q3公司归母净利率分别为10.38%、13.33%和14.15%。2022Q3归母净利率同比下降5.19个百分点，环比上升0.82个百分点。
　　2022Q1-Q3，公司综合费用率（销售+管理+研发+财务）为21.07%，同比下降2.43个百分点。其中，①销售费用为0.58亿元，同比上升24.4%，管理费用率为8.27%，同比下降0.30个百分点；②管理费用为0.20亿元，同比下降0.2%，管理费用率为2.83%，同比下降0.83个百分点；③研发费用为0.73亿元，同比上升19.2%，主要系公司持续加大研发投入、增加研发人员所致，研发费用率为10.40%，同比下降0.85个百分点；④财务费用为-0.03亿元，同比下降2870.3%，财务费用率为-0.43%，同比下降0.45个百分点。
　　4、完整核心部件累积竞争优势，广阔行业应用赋能公司增长
　　当前，新一轮科技革命和产业变革与我国加快转变经济发展方式形成历史性交汇，国际产业分工格局正在重塑，工业自动化作为推进信息化、智能化与工业化深度融合的先进行业，是发展的主要方向。工业自动化产品下游应用市场广泛，包括3C电子、激光、包装、物流、光伏、纺织化纤、印刷包装、塑胶、建材、煤矿、冶金、化工、市政、石油等诸多现代工业领域。禾川科技是一家完全自主集底层核心算法、产品开发设计、工艺制造为一体的工业自动化厂商。公司工业自动化核心部件品种规格丰富，目前已包括90多个产品系列、2,600多项产品型号，实现了工业自动化领域“控制+驱动+执行传感+机电一体化”的覆盖，可以满足多种行业、不同客户的需求，竞争优势明显，有望在工业自动化进程中实现快速增长。
　　5、“技术+产品”研发模式双轮驱动，掌握工业自动化产品核心技术
　　禾川科技自成立起就制定了“创新研发驱动市场”的企业发展战略，坚持以技术创新为驱动，长期致力于核心技术攻关和创新。公司通过多年的技术积累，掌握了伺服系统三环综合矢量控制技术、高级智能调整算法技术、高速高精度编码器技术、高速总线控制技术等一系列核心技术，并已广泛应用于公司的伺服系统、PLC等产品中。同时，公司还力争实现工控芯片技术的自主可控，自主研发设计的驱动控制一体化SIP芯片集成了主控MCU、存储、运动控制算法和工业实时以太网IP。公司伺服系统及PLC等核心产品的性能在国产类似产品中拥有较强的市场竞争力，是行业内为数不多能与国际品牌展开直接竞争的国内厂商，在工业互联网“进口替代”需求旺盛的背景下具备核心技术先发优势。
　　6、投资建议
　　禾川科技是中国领先的工业自动化解决方案提供商，坚持“高性能、高可靠性、高性价比、高规格工业设计”的产品开发理念满足客户需求，持续在工控领域深耕细作，有望实现快速增长。预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.48亿元/2.11亿元/3.03亿