事件：近期光大银行披露了3Q22业绩：营业收入1172.78亿元，YoY+0.43%；归母净利润365.91亿元，YoY+4.29%；年化加权平均ROE为10.90%。截至22年9月末，资产规模6.26万亿元，不良贷款率1.24%，拨备覆盖率188.61%。
　　评论：
　　1、盈利增速回升，ROE略有下降
　　盈利增速有所回升。3Q22营收增速为0.43%，较1H22下降1.34个百分点，处于主要上市银行偏低水平，主要是利息净收入增速较低，为1.46%，同时手续费及佣金净收入增速为-0.79%。3Q22归母净利润增速4.29%，较1H22提升0.49个百分点，盈利增速有所回升。
　　ROE略有下降。3Q22年化加权平均ROE为10.90%，同比下降0.26个百分点，由于净利润增长放缓，ROE有所下行。
　　2、息差下降，财富管理业务稳步发展
　　息差下降。3Q22净息差2.03%，较1H22下降3BP，较21年下降13BP，同比下降15BP，息差有所下降。
　　财富管理业务稳步发展。光大银行致力于打造“一流财富管理银行”，截至22年9月末，AUM达2.39万亿元，较21年末增长12.57%。
　　3、资产质量稳中向好，拨备水平稳定
　　资产质量稳中向好。22Q3不良贷款率1.24%，较年初下降1BP，环比持平，资产质量稳中向好。
　　拨备水平保持稳定。22Q3拨备覆盖率188.61%，较22Q2微升0.28个百分点，较21年末上升1.59个百分点；拨贷比2.34%，与22Q2持平，拨备水平保持稳定。
　　资本充足率有所回升。22Q3核心一级/一级/资本充足率分别为8.69%、11.01%、12.97%，分别较22Q2上升0.79、0.06、0.1个百分点，资本充足率水平有所回升。
　　投资建议：股息率较高，性价比凸显
　　光大银行持续推进“打造一流财富管理银行”发展战略，3Q22业绩增速有所提升，AUM增速较高，资产质量稳中向好。光大银行股息率较高，当前股息率达7.34%，截至10月28日收盘，光大银行估值为0.39倍PB（LF），性价比凸显。我们维持“强烈推荐”评级，预测22/23盈利增速为2.3%/6.0%，给予目标估值为0.55倍22年PB，对应目标价4.11元/股，相较于当前股价上升空间较大。
　　风险提示：财富管理业务发展不及预期；金融让利，息差收窄；资产质量恶化。