事件：公司10月30日晚发布《2022年第三季度报告》，公司实现营业收入291.95亿元，同比下降20.9%；归属上市公司股东的净利润24.70亿元，同比上升400.0%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.31亿元，同比上升431.4%。公司实现EPS（基本）0.72元。
　　1、业绩环比阶段性承压，不改长期向好趋势
　　2022Q1-Q3，公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为291.95亿元、24.70亿元和24.31亿元，同比分别下降20.9%、上升400.0%和上升431.4%，利润大幅提升主要系计提信用减值损失与存货减值损失减少所致。
　　单季度来看，2022Q3，公司实现营业收入91.54亿元，同比下降28.5%，环比下降14.9%；归母净利润6.46亿元，同比上升166.0%，环比下降20.1%；扣非归母净利润6.37亿元，同比上升152.5%，环比下降15.2%。公司经营业绩环比阶段性承压，预计主要系部分业务发展节奏及公允价值变动损失加大所致。
　　我们认为，在双碳和东数西算背景下，公司持续加大核心技术的研发投入，以海洋经济为龙头、新能源为突破、智能电网为支撑，不断提升公司光纤产品核心竞争力，多点渗透有望持续为公司注入新增长动力。
　　2、新增近24亿新能源订单，行业竞争优势持续提升
　　2022年10月20日，公司发布《关于新增新能源业务订单的公告》，新增订单包括海上风电项目约11.28亿元、大型储能项目约3.34亿元和光伏发电项目约9.05亿元，新增业务订单合计约23.66亿元人民币，占公司2021年度经审计营业收入的5.13%，对公司2022、2023年经营业绩将有积极影响。
　　通过持续增强在能源网络领域的市场地位和服务能力，公司实现从“产品供应商”向“系统集成服务商”转型，成为全球领先的能源网络系统解决方案服务商。公司加快新能源领域产业布局，有利于巩固公司在海上风电、光伏和大型储能的市场领先地位，实现光缆、海风、储能三条曲线景气共振，新能源领域竞争优势进一步提升，公司综合竞争力持续加强，有望迎来全面发展机遇。
　　3、毛利率环比继续改善，综合费用率略有上升
　　毛利率方面，2022Q1-Q3，公司销售毛利率为18.84%，同比上升5.09个百分点。单季度来看，2022Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为22.91%、15.87%和18.19%。2022Q3销售毛利率同比上升2.25个百分点，环比上升2.32个百分点。
　　净利率方面，2022Q1-Q3，公司归母净利率为8.46%，同比上升7.14个百分点。单季度来看，2022Q1/Q2/Q3公司归母净利率分别为10.93%、7.52%和7.06%。2022Q3归母净利率同比上升5.16个百分点，环比下降0.46个百分点。
　　2022Q1-Q3，公司综合费用率（销售+管理+研发+财务）为7.71%，同比上升1.65个百分点。其中，①销售费用为6.23亿元，同比上升22.2%，管理费用率为2.13%，同比上升0.75个百分点；②管理费用为4.97亿元，同比上升13.6%，管理费用率为1.70%，同比上升0.51个百分点；③研发费用为12.07亿元，同比上升19.1%，研发费用率为4.13%，同比上升1.38个百分点；④财务费用为-0.76亿元，同比下降128.3%，财务费用率为-0.26%，同比下降0.99个百分点。
　　4、光纤光缆行业景气重现，公司产业链全布局核心受益
　　自2012年起，光纤光缆行业产能、需求、价格周期呈现“三年上行、三年下行”规律。在经历三年的量价齐跌后，2021年国内光纤光缆行业触底反弹。中低端产能出清，市场需求逐渐复苏，行业供需格局逐步改善，光缆集采价格开始回暖。未来需求侧由国内新基建投资及海外网络建设共同拉动，而供给侧低端产能出清，头部集中趋势出现，竞争环境持续优化。预计全球需求上升，叠加供给一定程度上锁死，行业将进入新景气周期。作为国内最早开发生产光缆的厂商之一，公司经过二十多年的发展，在国内光纤光缆行业名列前茅，全面布局光棒-光纤-光缆产业链。近年来，公司不断推陈出新，在高附加值的光棒领域全力开展特种光纤预制棒、新型光纤预制棒的技术研究，已取得显著成效，致力为未来400G及以上的超高速率、超长距离、超大容量的光通信传输网络建设提供技术保障。公司得益于光纤预制棒全合成的工艺路线以及具有完全自主知识产权，有效控制了相关制造成本，并通过技术改造和新建项目，公司光纤预制棒产能得以大幅提升，进一步降低了产业链成本。在行业回暖的大背景下，公司产业链全布局有望核心受益。
　　5、海上风电发展正当时，公司海洋板块充分受益
　　在“碳达峰、碳中和”背景下，海上风电成为全球能源结构转型、保障能源安全的有力引擎。截止2021年，中国新增海上风电装机规模连续四年领跑全球，同时“十四五”规划提出将建设广东、福建、浙江等海上风电基地。根据各省开发目标文件，2021-2025年期间国内预计新增装机量约60.5GW。政策端发力叠加国内海上风电待开发巨大潜力空间，海上风电大有可为，将持续带动海底电缆及海上风电施工需求量的增长。同时，其高行业壁垒特质及未来海上风电平价趋势带动产业链成熟发展将利好国内头部厂商。
　　作为全球超高压海缆领军