投资要点
　　森特股份发布2022年三季报公告：公司2022年前三季度实现营业收入27.36亿元，同比增长30.94%；实现归母净利润1.00亿元，同比增长17.60%。其中，Q3实现营业收入10.99亿元，同比增长52.48%；实现归母净利润0.29亿元，同比增长1.39%。
　　公司2022年1-9月新签合同额42.10亿元，同比增长94.92%。作为金属围护行业龙头，公司充分受益于稳增长政策的持续落地及绿色建筑行业的持续扩容，订单实现高速增长。同时，在BIPV快速放量的背景下，公司有望保持订单的快速增长。
　　公司2022年前三季度实现营业总收入27.36亿元，同比增长30.94%。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3分别实现收入6.12亿元、10.25亿元，10.99亿元，同比分别变动0.75%、34.64%、52.48%。在新增建筑光伏一体化业务推动下，公司Q3营收实现快速增长。2021年3月公司携手隆基绿能布局BIPV领域，凭借隆基股份的产品设计及成本优势和公司的屋面设计、客户资源优势，有望抢占BIPV市场先机，打造公司营收第二增长曲线。
　　公司2022年前三季度实现综合毛利率16.55%，同比减少1.30pct；实现净利率3.61%，同比减少0.42pct。净利率降幅小于毛利率，主要系确认其他收益、所得税费用下降所致。
　　公司2022年前三季度每股经营性现金流净额为-0.46元，同比多流出0.03元。
　　盈利预测及评级：我们调整对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年的EPS分别为0.56元、0.91元、1.29元，10月28日收盘价对应的PE分别为52.6倍、32.4倍、23.0倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：BIPV市场空间不及预期风险、项目进度不及预期风险、硅料和钢材等原材料价格大幅增长风险、竞争加剧导致BIPV利润水平大幅下降风险。