投资要点:
　　报告对每月公布的中国制造业PMI数据进行点评。
　　10月制造业PMI为49.2%
　　2022年10月，官方制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.9个百分点，低于临界点。10月份以来，受国内疫情多发散发等影响，制造业生产和需求两端恢复有所放缓，PMI回落至收缩区间。
　　从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。其中，生产指数下降1.9个百分点；新订单指数下降1.7个百分点；原材料库存指数上升0.1个百分点；从业人员指数下降0.7个百分点；供应商配送时间指数下降1.6个百分点。
　　大、中和小型企业PMI均有所回落。其中，大型企业PMI为仍高于临界点；中、小型企业PMI继续低于临界点。
　　内需有所回落，外需维持收缩
　　新订单指数为48.1%，比上月下降1.7个百分点，制造业市场需求景气度有所回落，位于收缩区间。
　　外需：新出口订单指数47.6%，回升0.6个百分点，与7月以来的中枢基本持平。受海外主要经济体增长放缓的影响，出口订单指数持续处于收缩区间。后续需持续跟踪海外经济体增长放缓对我国出口订单的影响。
　　内需：进口指数47.9%，回落0.2个百分点。内需经历9月份回升之后，10月份再次回落，表明内需恢复需进一步巩固。
　　制造业生产放缓，市场预期稳定
　　生产指数为49.6%，较上月回落1.9个百分点，制造业生产景气度回落至收缩区间。10月份，受国内疫情多发散发等影响，制造业生产有所放缓。
　　生产经营活动预期指数为52.6%。自9月以来，稳增长政策持续加码，市场预期维持稳定，持续位于扩张区间。
　　价格指数回升
　　主要原材料购进价格指数连续两个月位于扩张区间，制造业原材料采购价格总体水平较上月继续上涨。
　　综合PMI价格分项与工业品价格高频数据情况，我们预计10月PPI同比或将在-1%附近。
　　风险提示
　　经济出现超预期波动。