海外铅市:上周五彭博商品指数将铅纳入2023年一揽子商品期货指数，使铅成为第24个与基准实物商品挂钩的合约，迅速推升伦铅单日大涨7%，这为解释近期伦铅反复波动提供了一个原因。全球投资市场有一部分商品指数基金是选择与彭博商品指数相挂钩从事被动投资交易。上周伦铅库存降到28250吨、07年以来最低;0-3月现货仍有17美元升水。不过注销仓单占比因高雄不再仓单注销，快速降到10.44%，而欧洲仅剩的零星铅库存其注销仓单比例仍在100%。ILZSG更新了全球铅市预测:今年全球铅精矿产量下降到456万吨，与始终低迷的铅精矿加工费相对应;全球精铅产量微增0.3%至1234万吨，铅需求增长0.8%至1242万吨，全年供应短缺8.3万吨;2023年预计全球铅精矿供应回升2.7%至.468万吨，精铅产出增长1.8%至.1256万吨，消费增长1.4%至1260万吨，供需缺口缩窄到4.2万吨。上月国内铅酸电池出口继续呈季节性环比降温特点，但电池出口的长期景气被LME看好。
　　●国内铅市:下游消费仍处旺季，SMM铅酸电池周度开工率继续提高到79.58%，且部分电池型号小幡涨价。市场开始关注铅酸电池更换需求旺季节奏的转向，我们建议关注11月下半月的排产。年底前，储能需求受惠整体基建投资稳定性最高。原生铅开工率提升到59.47%，疫情背景下河南维持稳定生产;再生铅开工率回升到40.36%，安徽大华开始正常生产，但河南部分产线出现故障。由于再生产能努力回暖，废电瓶市场重新转紧，铅价下滑到1.52万下方后，再生开工积极性受到打压。周一原生铅价报15075元/吨，原再生铅价差150元/吨。当前，社会铅锭库存仍偏紧，上周五SMM铅锭社库降至5.81万吨。
　　操作建议:海外铅价形态不稳定;沪铅仍显现旺季特点，耐心等待铅市供求面的转变。交易上，多单背靠40日均线持有。