核心观点
　　业绩符合预期。前3季度实现营业收入111.03亿元，同比增长41.9%；归母净利润12.09亿元，同比增长60.4%；扣非后净利润11.74亿元，同比增长60.6%。3季度实现营业收入43.09亿元，同比增长48.3%，环比增长41.3%；归母净利润5.01亿元，同比增长70.6%，环比增长55.6%；扣非后净利润4.89亿元，同比增长70.9%，环比增长58.7%。预计3季度公司主要客户产销情况较好，叠加公司Tier0.5战略促进单车价值持续提升，为公司3季度营收及利润大幅增长奠定基础。
　　3季度毛利率同环比提升，费用率基本持平。前3季度毛利率22.4%，同比提升1.4个百分点；3季度毛利率24.0%，同比提升2.9个百分点，环比提升1.9个百分点，毛利率提升预计系原材料价格下降及规模效应提升所致；前3季度期间费用率8.6%，同比下降0.1个百分点，其中研发费用率4.9%，同比提升0.4个百分点；财务费用率-0.4%，同比下降0.5个百分点，预计系汇兑收益增加。前3季度经营活动现金流净额12.69亿元，同比增长50.2%，预计主要系收到的货款增加所致。
　　产品线持续拓展，预计4季度盈利有望继续环比增长。公司具备平台化供货优势，8大产品线总单车配套金额约3万元，IBS、EPS、空气悬架、热管理等领域产品新获一汽、吉利、赛力斯、合创、高合等客户定点项目；同时拓展机器人运动执行器产品，样品已获客户认可，为后续增长打开新空间。公司积极推广Tier 0.5级合作模式，为客户提供快速响应、深度配合的配套服务，与A客户、比亚迪、赛力斯、蔚来、小鹏、理想、吉利新能源等国内外新能源车企展开合作。预计在政策尾期效应拉动下，4季度新能源市场有望维持较好增长，公司盈利有望继续实现环比向上。
　　国内外产能布局加速推进。据公司公告，公司内饰功能件、底盘系统、热管理系统等产线产能基本处于饱和，为满足快速增长的市场需求，公司拟在西安、寿县、长兴等地投资建设生产基地，西安基地规划用地约400亩，主要生产轻量化底盘、内外饰功能件、智能刹车系统、智能转向系统等产品；寿县基地规划用地约500亩，主要生产轻量化底盘、一体化车身及内饰系统等产品；长兴基地规划用地约200亩，主要生产轻量化底盘、车身轻量化、内饰功能件、汽车电子等产品。此外，公司拟在墨西哥新设全资子公司并投资建厂，主要生产轻量化底盘、内饰系统、热管理系统及机器人执行器等产品，墨西哥子公司能够降低关税及运费成本，为北美地区客户提供更好的配套服务，有助于公司抓住北美地区电动化转型机遇，扩大海外订单规模，为公司业绩增长做出贡献。
　　盈利预测与投资建议
　　预测2022-2024年EPS分别为1.66、2.35、3.17元，按22年PE估值，可比零部件相关公司22年PE平均估值61倍，给予22年61倍估值，目标价101.26元，维持买入评级。
　　风险提示
　　NVH订单、汽车销量低于预期、轻量化底盘产品配套量低于预期、产品价格下降幅度超预期。