本报告导读：
　　业绩超预期，海外需求延续，国内集采有望推动景气；多元化扎实推进，“十四五”再腾飞。
　　投资要点：
　　上调盈利预测，维持目标价，维持增持评级。Q3业绩超预期，为此，我们上调2022-2024年公司归属于母公司净利润至11.98/16.78/18.84亿元（+3.65%/+2.77%/+2.34%），对应2022-2024年EPS 1.58/2.21/2.49元(+3.33%/2.99%/2.30%)。考虑Q3光纤出口保持高位，海外需求持续，国内集采有望推动行业景气，维持目标价54元，维持增持评级。
　　业绩超预期，海外需求高景气。公司前三季度营收102.42亿元，同比增长50.88%；实现归母净利润8.75亿元，同比增长55.17%。其中，Q3单季度实现营收38.5亿元，同比增长58.03%，归母净利润3.5亿元，环比抬升约3000万元，业绩超预期。我们观察到，海外印度、北美、欧洲、东南亚等地陆续开启5G或光纤宽带网络的建设，2022年1-9月光纤净出口18亿元，去年同期净出口额仅3.37亿元，同比仍大幅增长。公司很早便开始在印尼、缅甸、巴西、南非、波兰等人口稠密的国家布局海外产能，在全球电信网络建设的需求下迎来丰收期。
　　多元化扎实推进，“十四五”再腾飞。公司基于自身光纤光缆能力的积累，全面布局光模块、光纤激光器、碳化硅、AOC、海洋工程等领域，多元布局具有较强的协同和延展效益。根据我们测算，当前公司多元化布局面向的市场规模，由光纤光缆约100亿美金快速提升到超过350亿美金。当前各项业务推进顺利，有望成为除主业外新的增长点。
　　催化剂：光纤盈利提升超预期、多元化业务进展顺利。
　　风险提示：疫情影响生产，招采价格不及预期。