事件：
　　公司发布2022年三季报，Q1-Q3实现营收1205.79亿元，同增33.24%；实现归母净利润37.2亿元，同增28.35%；实现扣非归母净利润36.09亿元，同增32.26%。
　　点评：
　　收入、业绩维持高增长，Q3业绩增速回落。2022Q1-Q3收入同增33.24%，归母净利润同增28.35%，仍保持较高增速。2022Q3公司单季度实现收入454.19亿元，同增32.67%；实现归母净利润10.71亿元，同增10.91%，单季度业绩增速低于收入增速，主因Q3毛利率下滑幅度较大。
　　Q3毛利率承压，费用管控得当。2022Q1-Q3公司毛利率同减1.76pct至7.75%，其中2022Q3单季度毛利率录得6.96%，同比降低1.75pct，环比降低1.8pct；期间费用率同减1.58pct至4.07%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同减0.06pct、0.55pct、0.35pct、0.61pct至0.22%、1.47%、2.71%、-0.35%。
　　新签订单维持高增长，业绩有望持续释放。2022Q1-3公司累计新签合同额达2355.11亿元，同比增长36.66%，其中建筑工程承包/勘察设计监理咨询/实业及新材料销售/现代服务业/其他分别实现新签合约额2220.64/37.67/49.82/31.45/15.53亿元，在手订单充裕，保障未来业绩释放。
　　经营现金流流出增加，收、付现比均下降。Q1-Q3公司经营性现金净流出63.85亿元，同比多流出23.19亿元，主因所属财务公司吸收存款减少。收、付现比分别同减9.73pct、8.97pct至93.01%、94.16%。
　　给予公司“买入”评级。预计2022年-2024年EPS为0.94/1.1/1.28元，对应PE为8.39/7.16/6.11倍。
　　风险提示：业绩不如预期，宏观经济风险，国际经营风险