一、石油化工行业投资观点
　　近期观点：关注成品油相关投资机会，看好油气价格高位下油气油服企业配置机会。本周SW石油石化领先大盘。本周SW石油石化跌幅为-4.40%，领先沪深300指数0.99pct。截至10月27日，WTI原油期货价89.08美元/桶，周环比上涨5.4%；布伦特原油期货价96.96美元/桶，周环比上涨5.0%。
　　成品油价格维持高位。根据wind数据，2022年二季度以来，新加坡FOB柴油/航空煤油/92汽油均价分别为145.79/141.89/134.31美元/桶，同比增长+102.6%/+99.3%/+79.7%，环比增长+27.9%/+28.2%/+22.5%，成品油裂解利润高位。供给端，俄乌冲突影响欧洲成品油供应，美国地区炼厂开工率已经达到94.30%难有提升，中国2022年累计下发成品油出口配额为1750万吨，但相较去年第一批配额下降40.7%，国际炼厂短期或难有新项目投放。需求端，中国经济逐渐恢复，东南亚经济建设需求旺盛。成品油或将持续景气延续。
　　我们认为在中长期维度油价将继续维持高位，未来3-5年能源资源有望处在长景气周期。2015-2021年全球原油上游投资不足，2021年油价回暖并未大幅提振上游资本开支，叠加俄乌冲突扰乱供给，导致当下原油供应紧张。从需求端看，在碳达峰和新旧能源结构转型尚未完全实现的背景下，未来3-5年原油需求还存在上升空间。从供给端看，2022年油价进一步上涨，多家国际石油巨头资本开支计划较2020年和2021年有所增加，但仍低于2019年疫情前水平，叠加环保政策、ESG等对企业经营环境带来的限制，我们认为原油未来产能增速有限。从现有产能看，用于打新井弥补老井产量衰减和应对油田开采成本上涨的资本开支减少，产能衰减+开采成本上涨问题将进一步导致原油供应偏紧。油价维持高位下，建议关注油气龙头企业中国石油、中国石化、中国海油；油气公司资本开支趋势预期向上，推动油服行业景气向上，建议关注油服企业中海油服、杰瑞股份、迪威尔等。油价高位下利好气头公司盈利，看好卫星化学。
　　国内炼化乙烯项目审批收紧，看好成本上涨向下游传导的民营大炼化企业。2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，方案指出将严格项目准入，严控新增炼油和传统煤化工生产能力，并控制国内原油一次加工能力在2025年于10亿吨以内，主要产品产能利用率提升至80%以上，同时对产能规模与布局进行优化，加大落后产能淘汰力度。针对淘汰低能效产能而提供的产能增量空间，民营炼化龙头的规模优势、技术优势、全产业链优势等使其更有能力和概率去进行扩产布局。建议关注恒力石化、荣盛石化、桐昆股份。
　　二、本周重点公司更新
　　1、恒力石化：10月22日，恒力石化控股股东恒力集团根据《恒力集团有限公司非公开发行2021年可交换公司债券募集说明书》约定的维持担保比例和追加担保机制，已将其持有的本公司155,000,000股股份（约占公司总股本的2.20%）划入“恒力集团-西南证券-21恒力E1担保及信托财产专户”，用于对债券持有人交换股份和本次可交换债券本息偿付提供补充担保。
　　2、东方盛虹：10月25日，东方盛虹原定于2022年10月25日披露《2022年第三季度报告》，为保证财务数据的准确性，根据公司工作需要，经向深圳证券交易所申请，延期至2022年10月29日披露《2022年第三季度报告》。
　　3、恒逸石化：10月26日，恒逸石化发布股份回购完成暨股份变动的公告。本次回购方案于2021年11月4日首次以集中竞价方式实施，截至2022年10月26日，本次股份回购完成。公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购（第二期）股份数63,703,752股，占公司总股本的1.74%，购买股份的最高成交价为11.87元/股，最低成交价为7.18元/股，支付的回购总金额为623,597,540.23 （不含佣金、过户费等交易费用）。
　　4、桐昆股份：10月22日，桐昆股份发布2022年第一期超短期融资券到期兑付的公告。2022年1月21日，公司在全国银行间市场发行了2022年第一期超短期融资券，发行总额为3亿元人民币。2022年10月21日，公司兑付完成该期超短期融资券本息，本息兑付总额为人民币306,169,315.07元。
　　5、茂化实华：10月26日，茂化实华发布公告，公司第十一届董事会第十一次临时会议议审议通过了《关于选举公司副董事长的议案》、《关于聘任公司总经理的议案》和《关于聘任公司财务总监的议案》，选举公司董事宋卫普先生担任公司第十一届董事会副董事长，聘任辜嘉杰先生为公司总经理，聘任廖显纲先生为公司财务总监，任期自本次会议通过之日起至本届董事会届满之日止。在此之前，宋卫普先生已申请辞去公司总经理职务，辜嘉杰先生已申请辞去常务副总经理兼财务总监职务。
　　6、中海油服：10月24日，中海油田服务股份有限公司董事会发布公告称，近期海外市场取得重大突破，公司与中东地区一流国际石油公司签署多份钻井平台服务长期合同，合同金额总计约人民币140亿元。这标志着公司与国际石油公司在油气田勘探开发各领域的深化合作进入新阶段，也标志着公司国际化运营管理能力和服务质量被国