核心观点
　　上周欧美陆续公布10月PMI及CPI初值。全球经济下行压力大，市场再度开启衰退交易。
　　铜
　　10月欧美PMI初值不断下滑，海外正在逼近衰退，市场再次交易宏观下行。国外宏观打压大背景下，国内银十已过，需求边际走弱，上周精铜杆开工率低位持平。供给预计持稳，但库存较上周呈现去化。我们认为11月将持续垒库，密切关注垒库情况。短期内，上周上期所库存仓单持续减少，关注前期低库存及高升水支撑铜价强势的逻辑是否崩塌。预计11月底铜价将偏弱震荡，CU2212参考区间60000-63000。
　　锌
　　9月以来沪伦比值大幅回升，锌矿进口利润不断扩大，有利于国内供应，中长期利空锌价。需求方面，镀锌厂产量上周小幅回落，但仍处于高位，预计11月将持续走弱。库存方面，节后锌锭社会库存垒库不及预期。随着国内旺季过半，供给大幅改善，我们认为11月锌锭将持续垒库，密切关注垒库情况。技术层面来看，伦锌破位下行压力大，预计11月锌价震荡下行。
　　策略：单边空锌。