核心观点：
　　 Q3继续超预期。公司发布22Q3季报，得益于对国内新老客户的挖掘和维护，国内市场需求增加，业绩持续超预期。报告期内公司实现收入3.4亿元（YOY+55.77%），实现归母净利润1.4亿元（YOY+52.5%），单季度实现收入1.43亿元（YOY+73.88%），归母净利润6001万元（YOY+82.87%）。Q1-3销售毛利率持续提升，达65.66%，同比上升0.84pp，环比上升2.17pp。
　　费率保持稳定，规模效应显现。22Q1-3整体费率维持稳中有降，销售费率同比下降0.92pp，管理费率下降2.56pp，研发费率下降0.26pp。
　　在研管线丰富，快速推进。公司积极布局自主品牌的光源、摄像系统等核心部件及手术外视系统、内窥镜系统等整机系统。内窥镜领域，2021年9月1080P整机产品获批、2022年2月4K产品获批，自研新品紧随其后。4K自动除雾内窥镜系统已经进入注册通道、超长腹腔内窥镜已完成研发试生产及量产准备阶段、4K荧光超高清关节镜宫腔镜正在进行样机验证；其他光学领域，产品进度毫不逊色。非接触式掌静脉模组及终端设备正在进行试生产、3D内窥镜系统等整机产品持续攻克、康复设备已经完成检验正在技术审评等。
　　盈利预测与投资建议。预计22-24年归母净利润分别为1.77亿元，2.42亿元和3.24亿元。对应EPS 2.04元/股、2.78元/股、3.73元/股。依托于同全球荧光内窥镜整机巨头史赛克的稳定业务关系、未来整机业务的不断放量拓展和国内荧光内窥镜市场的快速增长，公司业绩持续加速，结合政策扶持力度不断，设备景气度持续维持，给予公司23年PE60X，对应合理价值为167.1元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。产品注册不及预期，销售不及预期，汇率大幅波动。