事件1：公司发布2022年三季报，公司2022年前三季度实现营业收入2.46万亿元，同比+31%；实现归母净利润1203亿元，同比+60%。其中Q3单季度实现营业收入8408亿元，同比+23%，环比+0.7%；实现归母净利润379亿元，同比+72%，环比-13%。
　　事件2：公司发布《关于国有股份无偿划转进展的公告》，国有股份无偿划转事项（中国石油集团拟将其持有的本公司183021万股A股股份无偿划转给中国石油化工集团有限公司）已取得国务院国有资产监督管理委员会的批准。
　　点评：
　　1、油价维持高位，Q3业绩同比仍实现高增长
　　短期原油供需仍然相对偏紧，油价有望维持高位。需求端，美国经济主要指标显示美联储加息前景维持，全球经济衰退风险上升，IEA预计2022年全球原油需求增加190万桶/日，2023年增加170万桶/日。供给端，OPEC+宣布从11月起减产200万桶/日，IEA认为由于大多数OPEC+成员国的产量已经低于其基准产量，预计OPEC+原油产量自11月起将减少约100万桶/日，其中大部分减产量由沙特阿拉伯和阿联酋提供。从供需平衡表的角度看，2022年四季度全球原油供给过剩约100万桶/日，本次OPEC+减产将覆盖全球原油供给潜在过剩产量，原油供需有望重归平衡，油价维持高位。此外，2022年美国原油增产缓慢，主要页岩油企业资本开支纪律良好；俄罗斯原油产量韧性较强，但12月欧洲对俄油制裁政策即将落地，俄油供给将持续收缩。总体看，22年Q4全球原油供需有望维持紧平衡，油价有望维持高位。
　　2022年Q3，布伦特原油、石脑油、汽油、柴油、航空煤油分别为98美元/桶、713美元/吨、8905元/吨、8334元/吨、8676元/吨，分别同比+33%、+6%、+16%、+31%、+95%，分别环比-13%、-18%、+1%、-1%、+10%。2022年Q3，石脑油裂解价差为-118美元/吨，同比-102美元/吨，环比-8美元/吨。2022年三季度，受美联储加息影响，国际原油价格环比二季度有所回弱，但在供需格局仍然相对偏紧叠加俄乌冲突持续背景下，国际原油价格仍维持高位。受益于高油价，公司上游板块贡献丰厚利润，在油价回落公司原油库存损失增加的背景下Q3业绩仍实现同比高增长。
　　2、上游贡献高盈利，下游产品结构持续改善
　　积极加大勘探开发力度，稳步推进新能源业务，油气和新能源分部利润同比大幅增长。2022年前三季度，公司油气和新能源分部实现经营利润1389.33亿元，同比增利805.64亿元；公司原油实现价格95.19美元/桶，同比+51.9%；天然气实现价格7.78美元/千立方英尺，同比+31.2%。公司加大勘探开发投入，积极推进油气产能建设，努力实现增储上产。扎实推进新能源业务，继续加大资金投入，促进油气与新能源融合发展。持续加强成本费用管控，坚持产量与效益并重。2022年前三季度公司原油产量6.77亿桶，其中国内原油产量5.77亿桶，同比增长2.7%；可销售天然气产量3.44万亿立方英尺，其中国内可销售天然气产量3.30万亿立方英尺，同比增长5.1%；油气当量产量12.51亿桶，其中国内油气当量产量11.26亿桶，同比增长3.9%。
　　高油价下炼化盈利承压，积极推进炼化转型升级改善产品结构。公司炼油化工和新材料分部2022年前三季度实现营业收入8795亿元，同比+24.6%，实现经营利润人民币264亿元，同比-17.6%。其中炼油业务实现营业收入6841亿元，同比+28.3%，实现经营利润266亿元，同比+32.1%；化工业务实现营业收入1955亿元，同比+13.2%，受原料成本上升影响，经营亏损人民币2.21亿元，同比减利121亿元。高油价背景下炼化盈利承压，但公司坚持以市场为导向，积极开展资源优化，持续优化产品结构，大力推进“减油增化”“减油增特”，持续推进炼化转型升级改善产品结构，未来炼化板块盈利能力有望持续提升。
　　成品油毛利收窄销量下滑，销售业务承压下滑。2022年前三季度，公司销售汽油、煤油、柴油1.11亿吨，同比-10.5%。销售分部实现经营利润72.4亿元，同比-17.5%。受疫情影响，国内成品油需求下滑，公司成品油销量同比下滑致销售板块盈利下滑。公司在此背景下，大力加强精细化市场营销，不断优化客户服务，努力扩大销量，强化产销衔接，持续优化库存管理，保证生产后路畅通；统筹国际国内两个市场，国际贸易盈利能力进一步增强；积极发展非油业务，努力创造新的效益增长点。
　　持续优化天然气资源结构，进口气亏损减少。2022年前三季度，公司销售天然气1895亿立方米，同比-4.7%，其中国内销售天然气1472.5亿立方米，同比+6.6%。天然气销售分部2022年前三季度实现营业收入3,701亿元，同比+29.8%，实现经营利润156.44亿元，剔除上年管道重组收益影响后，同比-15.0%，主要是由于进口天然气成本上升。公司积极优化天然气资源结构，努力控制采购成本；突出精准营销，扩大线上销售规模，积极拓展终端零售市场；统筹谋划、超前部署，全力保障天然气市场稳定供应。
　　3、公司大力提升上游资本开支，有望长期受益于油价高景气，当前PB估值不足1倍被显著低估
　　展望中长期，全球原油巨头的资本开支增长计划较为谨慎，23-25年国际巨