公司1-3Q2022营收同比增长1.53%，实现归母净利润-8.87亿元
　　10月28日，公司公布2022年三季报：1-3Q2022实现营业收入709.07亿元，同比增长1.53%，实现归母净利润-8.87亿元，折合成全面摊薄EPS为-0.10元，实现扣非归母净利润-6.42亿元。
　　单季度拆分来看，3Q2022实现营业收入221.75亿元，同比减少3.62%，实现归母净利润-7.75亿元，折合成全面摊薄EPS为-0.09元，实现扣非归母净利润-7.37亿元。
　　公司1-3Q2022综合毛利率上升1.19个百分点，期间费用率下降0.87个百分点
　　1-3Q2022公司综合毛利率为19.94%，同比上升1.19个百分点。单季度拆分来看，3Q2022公司综合毛利率为19.03%，同比上升0.43个百分点。
　　1-3Q2022公司期间费用率为20.96%，同比下降0.87个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为16.80%/2.01%/1.64%/0.52%，同比分别变化-0.83/-0.26/-0.03/+0.24个百分点。3Q2022公司期间费用率为23.17%，同比上升0.10个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.43%/2.39%/1.78%/0.56%，同比分别变化-0.10/ -0.04/ +0.09/+0.16个百分点。
　　线下门店有序拓展，积极开展各类营销活动
　　1-3Q2022公司所面临的外部市场竞争环境有所好转，1-3Q2022公司实现营业收入与综合毛利率的双重增长。在门店拓展方面，3Q2022公司在全国新开12家门店，新签约2家门店，线上业务方面，1-3Q2022公司线上销售额116亿元，同比增长16.35%；“永辉生活”自营到家业务已覆盖987家门店，实现销售额63亿元，同比增长17.32%，日均单量31万单，月平均复购率为51.7%；第三方平台到家业务已覆盖915家门店，实现销售额53亿元，日均单量21万单。
　　下调盈利预测，维持“增持”评级
　　公司业绩低于预期，主要是由于3Q2022公司持有的金融资产公允价值下跌，受KT（Karman Topco，韩国电信）股价下跌的影响，3Q2022公司确认了5.21亿公允价变动亏损。考虑到公司公允价值变动损益的不稳定性，我们下调对公司2022/2023/ 2024年EPS的预测至-0.14/0.03/0.07元（原预测值为0.04/0.07/0.08元）。公司竞争格局有所改善，到家业务进展顺利，维持“增持”评级。
　　风险提示：公司仓储会员店收入利润不达预期，社区团购业态冲击