事件：吉比特于10月26日公布2022年三季度报告，公司前三季度实现营业收入38.3亿元，同比+9.89%；归母净利润10.12亿元，同比-16.07%；扣非后归母净利润10.02亿元，同比持平；公司2022Q3单季度实现营业收入13.19亿元，同比+20.17%，归母净利润3.23亿元，同比-6.15%。扣非后归母净利润3.35亿元，同比+12.59%。
　　点评：《问道》手游、《一念逍遥》表现优秀，持续验证公司长线运营能力。公司核心产品《问道》手游前三季度营业收入同比增长，总运营时间超过6年；《一念逍遥》前三季度营业收入同比持平。公司持续加强游戏内容更新和推广运营能力，在游戏的长线运营方面具备丰富经验，两款产品流水的持续优质表现不断验证公司长线能力。
　　《摩尔庄园》递延摊销周期变更，提振三季度业绩。公司永久性道具摊销周期调整为会计估计变更，后续采用未来适用法处理，使得《摩尔庄园》调整后永久性道具余额减少7,156万元，推动公司收入利润增长，我们预期同类型的《奥比岛》将采用相同估计方式，收入确认节奏有望加速，提升全年业绩贡献。
　　研发人员数量逆市增长，看好公司后续产品潜力。公司前三季度月平均人数约1,101人，较上年同期月平均人数增加约293人，同比增长约36%，其中，游戏业务研发人员数量增加约162人，海外运营业务人员数量增加约60人。公司在行业收缩的背景下逆市招聘研发人员，结合公司自身“小步快跑”的研发理念，我们看好公司后续自研产品潜力。
　　高分红回馈力度持续，前三季度每十股送140元。公司预计向全体股东每10股派发现金红利140元。合计拟派发现金红利10.06亿元，占2022年前三季度合并报表归属于母公司股东的净利润的99.45%。公司持续保持高分红力度回馈投资者，在公司具备较高盈利水平的情况下，高分红率彰显公司投资价值。
　　投资建议：预计公司2022-2024年的归母净利润14.9/17.94/21.38亿元，同比增速1.44%/20.45%/19.16%，EPS分别为20.73/24.97/29.75元，对应PE分别为12/10/8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：游戏表现不及预期、版号政策风险