财务要点：公司披露2022年三季报，实现收入498.45亿元，同比增长71.35%；实现归属上市公司股东净利润50.01亿元，同比增长80.68%。
　　优势产能加速提升，助力硅片业务产销增长。公司营收和净利润快速增长主要得益于硅片业务产销增长。高功率、高效率的大尺寸产品能有效降低光伏发电LCOE，公司抓住终端市场需求向大尺寸产品切换的时机，加速G12优势产能扩产，晶体环节，50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂（宁夏中环六期项目）产能投产顺利，截至2022年三季度末，单晶总产能提升至128GW；晶片环节，公司在天津年产25GW高效太阳能超薄硅单晶片智慧工厂项目和宜兴年产30GW高纯太阳能超薄硅单晶材料智慧工厂项目的加速投建、投产，有效保障了G12战略产品产销规模提升。
　　入股MAXEON，强化差异化叠瓦组件竞争优势。截止2021年，公司叠瓦组件已出货8.3GW，产品性能受下游客户肯定。公司坚定“叠瓦+G12”双平台差异化技术＆产品路线，战略入股MAXEON公司后，基于MAXEON公司拥有的IBC电池-组件、叠瓦组件的知识产权和技术创新优势，与公司的制造平台协同创新，将进一步提升公司叠瓦产品的全球竞争力。
　　看好公司主业长期发展。1）公司同时专注于大尺寸半导体硅片和光伏硅片的研发生产，研发具有协同优势，凭借不断的工艺优化、技术降本，持续在细分产品领域构建差异化的竞争力。2）在光伏电池组件业务，公司将凭借叠瓦路线，增强差异化竞争力，半导体业务方面，公司将顺应国产替代、加速下游客户拓展。未来公司将受益光伏和半导体两大行业的高速发展。
　　盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为73.30/91.34/111.35亿元，EPS分别为2.27/2.83/3.45元，对应2022.10.26收盘价43.11元，PE分别为19/15/13。维持公司“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游需求或不及预期；原材料价格或大幅波动。