本报告导读：三季度市场震荡下行，基金小幅减仓：风格方面，基金调整配置方向，增配中、小盘股票；行业方面，国防军工、房地产受到基金青睐；从持仓结构看，基金“抱团效应”减弱，重仓股集中度下降，微观交易结构改善。
　　摘要：
　　三季度市场震荡下行，主动权益基金小幅减仓。主动权益型基金股票仓位约为81.89%，相较于上季度末减仓1.75%。分类型来看，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金的股票仓位较上季末分别下降1.32%、1.92%、0.99%、2.79%。
　　主动量化基金逆势加仓。筛选主动权益基金名称中带有“量化”字样或者投资理念中明确提及使用量化策略的基金，将其作为主动量化基金样本池进行考察。三季度，主动量化基金股票仓位约为91.20%，相较于上季度末加仓0.89%。
　　基金转向增配布局中、小盘股票。观察基金配置的大小盘风格可以发现，基金没有延续前三季度增配大盘股的操作，转而增加中、小风格股票的布局：2022年三季度基金布局于中盘、小盘风格的比例占14.44%、11.74%，较上季度分别上升2.19%、1.62%。
　　基金不改对成长风格的偏好，逆势加仓成长。三季度，价值风格较成长风格在下跌行情中表现出更强的防御力，但基金仍逆势小幅加仓成长风格股票：基金配置于成长板块的比例为77.00%，较上季度增加0.58%。
　　基金大幅增配国防军工、房地产行业。受益于科技安全、自主可控的长期目标，国防军工获得基金主动增仓0.76%；三季度以来，托底类政策尤其是基建稳增长以及信贷供给支持力度提速，市场对地产板块风险的担忧有所缓和，房地产板块获得0.51%的增持。
　　主动量化基金行业配置方向：1）大幅减仓新能源相关行业；2）与主动权益基金配置方向相反，加仓食品饮料、医药行业；3）与主动权益基金配置方向相同，加仓煤炭、房地产等价值风格资产。
　　基金“抱团效应”减弱，重仓股集中度下降。2022年第一季度，市场震荡走弱，基金重仓股集中度降低，核心资产赛道微观交易结构逐步改善；二季度随着稳增长政策发力，疫情缓解，市场逐步反弹，基金增加了对核心资产的配置比例；三季度以来，由于地产停贷潮的出现以及国内疫情的反复，市场呈现震荡格局，基金“抱团效应”减弱，前20大重仓股占基金总体市值比较上一季度下降2.43%。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。