Q3北美营收有所回暖，新能源业务加大投入，导致利润承压。新能源业务稳步推进，品牌知名度稳步提升，有助于加速开拓市场，维持“强烈推荐”投资评级。
　　事件：公司发布2022年三季报，前三季营收15.44亿元，YoY -5.55%；归母净利润1.02亿元，YoY -70.13%；扣非归母净利润0.83亿元，YoY -72.41%。
　　Q3北美营收有所回暖，新能源业务投入导致利润短期承压。公司22Q3单季度实现营收5.11亿元，YoY-13.21%；归母净利润0.17亿元，YoY -85.07%；扣非归母净利润0.09亿元，YoY-91.93%。分区域来看，北美地区Q3营收2.42亿元，同比增长1.50%，上半年受去年ADAS前装大项目影响增速有所下滑，Q3营收增长有所回暖；欧洲地区Q3营收0.73亿元，同比减少0.73%；中国及其他地区Q3营收0.17亿元，同比减少37.83%。报告期内，公司持续加大新产品研发投入、充电桩产品市场推广力度，公司Q3单季度销售、管理、研发费用分别同比增长+63.58%、+4.90%、+13.70%，营销费用高增导致短期利润承压。公司Q3毛利率为58.34%，较去年同期提升2.45pct，去年同期运费上涨、人民币升值等不利因素逐步缓解。前三季度，公司经营性净现金流为-3.65亿元，同比流出增加，主要系新能源业务相关的资源和备货增加等导致。
　　新能源业务持续推进，品牌影响力稳步提升。公司新能源业务持续推进，截至目前，公司充电桩产品已经入围了众多海外补贴项目，如德国复兴银行KFW439/440/441补贴项目，奥地利联邦气候保护、环境、能源、交通、创新和技术部（BMK）的资助计划，意大利能源机构GSE推荐产品，法国ADVENIR家用充电设备财政项目推荐产品等。此外，近期美国内华达州电力公司NVEnergy已批准道通AC桩C50，和大功率全系列直流桩（160kw-240kw）准入ERTEP项目。此次入围ERTEP项目，我们认为，标志着公司产品逐步在海外市场得到客户认可，尤其为快充直流桩推广打下了很好的基础。公司产品性能方面可以与海外厂商比肩，当前制约公司业务拓展的主要是充电桩的品牌知名度，随着标杆案例陆续落地，有助于后续加速开拓海外市场。
　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司22-24归母净利润为1.82/4.90/6.33亿元，品牌知名度稳步提升，有助于加速拓展，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：新产品研发不及预期、海外需求不及预期、行业竞争加剧。