鸿路钢构发布2022年三季报：2022年前三季度实现营收144.25亿元，同比增长7.83%；实现归母净利润8.74亿元，同比增长6.05%；实现扣非后归母净利润7.11亿元，同比增长16.53%；其中，Q3实现营收55.24亿元，同比增5.97%；实现归母净利润3.63亿元，同比增长12.37%；实现扣非后归母净利润3.19亿元，同比增长48.95%。第三季度业绩超预期。
　　 2022年前三季度公司实现营业收入144.25亿元，同比增长7.83%，收入增长相比去年同期有所放缓，我们判断主要原因是受疫情及高温天气影响，钢结构产量增长放缓。
　　公司2022年前三季度实现综合毛利率12.72%，同比上升0.12个百分点，我们认为主要系大订单吨毛利较高及保理收入增加所致。公司2022年前三季度实现净利率6.06%，同比下降0.10个百分点，毛利率上升而净利率下降，我们判断主要系其他收益及营业外收入中政府补助同比减少所致。
　　公司2022年前三季度经营现金流净额为5.81亿元，同比2021年前三季度少流出10.12亿元，现金流出量同比明显减少。经营活动现金流波动明显，主要是由于公司钢材采购时点较为灵活，对经营活动现金流影响明显所致。
　　盈利预测与评级：维持盈利预测，预计公司2022-2024年的归母净利润分别为12.65亿元、16.61亿元、20.07亿元，10月27日收盘价对应PE分别为17.3倍、13.2倍、10.9倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：钢材价格波动风险，融资成本上升风险，产能运转不及预期，钢结构渗透率提升不及预期