投资要点
　　2022年三季报：业绩同比增长284%；切割设备+切割耗材+代工服务齐放量
　　1）2022年三季报业绩：营收22亿元、同比增长125%，归母净利润4.3亿元、同比增长284%。单Q3季度：营收8.6亿元、同比增长127%；归母净利润1.9亿元、同比增长397%。核心受益于公司设备订单大幅增加、金刚线产能及出货量大幅提升、创新业务领域切割设备及切割耗材销售规模保持高速增长；硅片及切割加工服务各项目顺利推进、快速放量。
　　2）盈利能力：2022年前三季度毛利率39.8%、净利率19.6%。其中单Q3季度毛利率41.6%、净利率22.4%，盈利能力持续提升，预计核心受益于切片代工+耗材业务盈利能力提升。
　　3）合同负债：截至2022年9月30日，达4.9亿元，同比增长129%。截至6月底公司光伏切割设备在手订单11.8亿元、同比增长61%，创新业务设备在手订单2,488万元、同比持平。
　　4）研发投入：2022年前三季度1.5亿元，同比增长93%，占营收比6.8%。公司围绕光伏“大尺寸、薄片化、细线化”等新技术持续研发，在半导体、磁材设备领域持续布局。
　　5）拟定增10亿元：用于补充流动资金或偿还贷款。发行价格为70.72元/股，由董事长张项全额认购，发行完成后、董事长将持有公司29.84%的股份，彰显公司未来发展信心。
　　光伏设备：行业景气延续，迎“大尺寸+薄片化”技术迭代历史机遇
　　1）切割设备：受益“大尺寸+薄片化”趋势，预计2025年单晶硅片切割设备市场空间达56亿元，2021-2025年CAGR=13%。公司市占率龙头领先，将充分受益。
　　2）切割耗材：公司已有2500万公里金刚线产能，计划壶关扩12000万千米，2023年末产能将达6500万千米。目前38μm、36μm金刚线出货占比达80%，同时储备34um、及钨丝金刚线。
　　光伏切片代工：商业模式壁垒强，实现光伏切割场景纵向拓展，成长空间大
　　公司凭借“切割设备+耗材+工艺”优势，已批量供应155-150μm大尺寸硅片，并具备量产120μm HJT半棒半片能力，与通威、美科、京运通、阳光能源、双良、润阳、英发等企业建立硅片代工合作。公司2022年底产能将达21GW、未来规划47GW，将成为公司业绩重要增长点。
　　泛半导体设备：发挥技术延展优势，向半导体、蓝宝石及磁性材料领域拓展
　　公司8英寸半导体切片机已进入麦斯克市场体系，已推出行业首款高线速碳化硅金刚线切片机，对比砂浆切割可提升4倍以上产能，2022年6月以来已签订销售订单9台。
　　投资建议：看好公司未来切割设备+切割耗材+代工服务业务接力成长
　　上调2022-2024年归母净利润6.1/8.8/11.3亿元，同比增长256%/43%/29%，对应PE 35/24/19倍。维持“买入”级。
　　风险提示：光伏扩产不及预期；切片代工竞争加剧；创新业务设备研发不及预期。