■事件：2022年10月27日公司发布2022年第三季度报告，2022Q1-Q3公司实现营收120.25亿元，同比增长14.55%；实现归母净利润6.77亿元，同比下降11.33%。
　　■疫情扰动背景下，2022Q3公司业绩仍环比改善
　　2022Q1-Q3公司分别实现营收和归母净利润120.25亿元和6.77亿元，分别同比增长14.55%和同比下降11.33%。其中，2022Q3公司分别实现营收和归母净利润40.60亿元和2.59亿元，分别同比增长6.94%和7.95%。2022Q3公司覆盖的主要区域均出现疫情散发现象，导致短暂停业门店数量超600家。在疫情扰动影响下，公司2022Q3业绩仍实现环比改善。
　　■门店实现稳步扩张，省外核心区域门店渐显规模
　　截止至2022Q1-Q3，公司拥有直营门店9164家，新开业门店数量达885家，公司门店持续稳步扩张。目前公司云南省外门店数量占比已达43%，省外市场持续有效扩张。其中，2022Q1-Q3四川、广西、山西门店数量分别为1249家、869家、629家，目前省外核心区域的门店数量渐显规模，未来省外市场的盈利能力提升值得期待。
　　■投资建议：预计公司2022年-2024年净利润分别为9.62亿元、11.17亿元、12.87亿元，分别同比增长4.4%、16.1%、15.2%，给予买入-A的投资评级。
　　风险提示：门店扩张不及预期；处方药外流不及预期；行业竞争加剧风险；疫情反复风险。