公司发布2022年三季报，前三季度实现营收6.60亿元（+4.77%）、归母净利1.25亿元（+3.35%）、扣非净利1.15亿元（+3.79%）。利润增速扭负为正，控费效果良好。公司深耕民生信息化领域，在医保信息化领域保持领先，数字政务和智慧城市布局持续深化，业务具备增长韧性。维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　Q3扣非净利增长30%，控费成效显著。Q3营收2.37亿元（+4.21%）、归母净利0.44亿元（+23.19%）、扣非净利0.43亿元（+29.69%），Q2利润同比下滑，Q3利润增速扭负为正。Q3销售/管理费用同比下降15.77%/9.33%，研发费用同比增长17.32%，费用合计同比减少4.93%，控费成效显著，利润端表现优于收入端。前三季度毛利率59.4%，同比小幅下滑2.43pct，与上半年基本持平。公司项目开展及验收受疫情影响后延，前三季度经营性净现金流-2.12亿元，同比减少376.16%。
　　医保领域优势延续，具备长期增长韧性。2021年5月全国统一医保信息平台建成，随后各省医保信息化平台建设进入加速期。公司在医保领域保持着领先优势，截至9月底公司承建的22个省份的医保信息平台均已上线运行，其中1个省份已通过国家医保局终验，其余省份的平台验收工作将在年内完成。据国务院发布的《“十四五”全民医疗保障规划》，各省份都将完成医保信息化平台的建设，DRGs/DIP支付改革、异地医疗结算等功能也将陆续上线，医保信息化项目充足且平台投入具备持续性，公司医保信息化收入有望保持长期增长。
　　民生信息化持续布局，数字政务与智慧城市齐发力。2022年1月发改委发布《“十四五”推进国家政务信息化规划》，6月国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》，全面推动数字政府建设，加快数字化转型。7月发改委印发《“十四五”全国城市基础设施建设规划》，随后北上广深等12个城市陆续发布“智慧城市建设十四五规划”，目标建设新型智慧城市。公司在相关领域早有布局，承接了四川、广东、湖北等多个省份的养老保险信息化及成都市“智慧蓉城”等重大项目。民生信息化领域布局持续深化，面向政府部门开展业务，为公司业绩增长贡献弹性。
　　估值
　　维持2022~2024年净利润为3.31亿元、4.74亿元、6.65亿元和EPS为0.81元、1.16元和1.63元的预测，对应PE分别20、14和10倍。公司是医保信息化龙头，民生信息化布局持续深化，业绩具备长期增长韧性。维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　政府和院端投入不及预期；疫情反复影响订单交付。