【行情观点】
　　全球谷物平衡表仍然是紧张的状态没有改变，仍然需要时间去改变，需要明年去观察。
　　全球大豆现实紧张，预期会累库，需要等待南美季节去确认，从目前美豆的供需格局看美豆1月合约下方1200~1300美分/蒲的支撑强。在南美大豆季节定产之前，美豆的价格一般在10~2月震荡偏强。
　　棕榈油:马来西亚棕油全年产量按照0.3%的增幅来预估。出口需求全年下降0.3%来预估的话，要谨慎四季度棕油产量虽然仍然是季节性减产，但是由于产量基数不低，期末库存基数也不低，若需求四季度月度需求量9月基本持平，就要谨慎四季度马来棕油库存去化不掉的情况发生。物流统计（占乌克兰出口体量大致7成）乌克兰葵油出口1-9月累计出口117万吨，累计同比下降了61%。9月份慢慢在恢复出口，大致出口22万吨，同比下降7万吨，不过同比仍然下降23%。四季度葵油也有一个季节性出口抬升的特点。全年产量按照0.3%的增幅来预估，出口需求全年增加0.9%来预估。如果11-12月葵油能出来一部分替代，增加月均10万吨给棕榈油，11-12月份出口需求往上稍微抬升一下，那么还是能看到马来的还是有高库存的特点在。
　　国内棕油快速累库，不过12月进口倒挂，而豆棕价差仍利于棕油消费，预计如果采购量不增起来的话，叠加需求持续维持的话，目前62万吨的库存继续往上累库的空间空间预计不是很大了，除非采购继续放大量。所以对于棕榈油单边价格，在内外均有库存压力，而中国库存快速起来，印度港口库存也在增加，那么四季度雯倾向于区间反复震荡去消耗库存压力。
　　密西西比河对物流的影响程度需要持续关注，后期的供给端问题仍然存在变数，容易影响豆油的月差走势。关注问题是解决掉了还是延续，会使得月差的机会变得更明朗。如果密西西比水位低的问题持续，影响物流的问题仍持续的话，要谨慎12月份大豆到港节奏慢的问题出现，预计豆油难以快速累库，容易使得豆油1-5产生正套的机会。需要谨慎的是政策端，国内豆油储备还是有的，政策出场调控的话，容易压制豆油1-5月差，届时需要动态博弈。