事件：公司2022年前三季度实现营业收入4.4亿元（+35.8%），归母净利润2.0亿元（+41.8%），扣非归母净利润1.8亿元（+46.9%）；Q3单季度实现收入1.7亿元（+41.9%），归母净利润7,583万元（+55.2%），扣非归母净利润6,951万元（+68.5%）。
　　晶体、OK镜维持增长态势，疫情下费用支出减少。公司三季度主要增长来源于晶体和OK镜，其他产品处于爬坡阶段。多焦点人工晶状体今年可能获批。2022年上半年因多地疫情反复，白内障手术有所延迟，且白内障的高峰期一般在每年的2-5月和9-11月，我们认为随着疫情逐步得到控制，院内白内障手术将逐步恢复。2022年上半年，公司OK镜营收增速达71.7%，我们认为暑期是视光业务的高峰期，Q3公司OK镜仍可维持较高增速。2022年前三季度，销售费用率为15.08%，同比下降3.6%，主要源于疫情下，销售活动、学术会议有所减少。
　　消费升级推进高端晶体使用，在研项目稳步推进。我们认为高端晶体是未来发展趋势，公司多焦点人工晶状体、有晶体眼人工晶状体（2022年底完成随访，2023年提交注册资料，预计2024年获批）、非球面三焦散光矫正人工晶状体、非球面扩景深(EDoF)人工晶状体、硅水凝胶软性角膜接触镜等重磅在研产品均处于有序推进过程中，其中有晶体眼人工晶状体将患者人群拓展到18岁以上的健康人群，市场潜力较大。
　　投资建议：我们预计2022-2024年营收分别为6.20/8.62/11.59亿元，归母净利润分别为2.44/3.46/4.59亿元，EPS分别为2.32/3.29/4.37元，对应PE分别为92/65/49倍。看好公司持续发展的动能，给予公司“增持”的投资评级。
　　风险提示：多地散发疫情导致白内障手术延迟；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险；集采降价超预期的风险。