“CRDMO”和“CTDMO”持续赋能公司业绩，环比持续增长。公司前三季度营业收入283.95亿元，同比增长71.9%；归母净利润73.78亿元，同比增长107.1%；Non-IFRS归母净利润67.72亿元，同比增长77.9%。单从第三季度来看，公司营收106.38亿元，同比增长77.8%；归母净利润27.42亿元，同比增长209.1%；Non-IFRS归母净利润24.71亿元，同比增长81.9%。整体盈利能力表现优秀。
　　五大板块齐头并进，端到端持续赋能。2022Q3单季度来看，公司化学业务收入78.43亿元同比增长114.8%；测试业务收入15.72亿元，同比增长28.1%；生物学业务6.89亿元，同比增长36.6%；细胞及基因疗法CTDMO业务收入3.09亿元，同比增长8.4%。国内新药研发收入2.17亿元，国内新药研发板块还还处于过渡期，同比减少30.3%。剔除新冠商业化项目，化学业务收入增长38.3%。
　　原有客户持续合作粘性强，优秀商业模式不断吸引新客户。公司2022年Q1-Q3期间，拥有活跃客户5900个以上，新增客户超1000个；原有客户贡献收入275.46亿元，同比增长80%；新增客户贡献8.49亿元；同时从全球前20大制药企业收入为129.18亿元，同比增长175%；全球其他客户收入154.77亿元，同比增长31%。
　　盈利预测与投资建议。看好一体化赋能平台下的龙头企业未来的长期成长。综合公司订单与产能预计22-24年公司归母净利润分别为84.37亿元、97.53亿元、121.27亿元，EPS分别为2.85元/股、3.29元/股、4.10元/股，对应PE分别为27.44倍、23.74倍、19.09倍。我们维持A股合理价值156.94元/股，H股合理价值为181.76港元/股的观点不变，维持“买入”评级。
　　风险提示。订单完成不及预期风险，国际贸易摩擦风险，汇兑风险。