事件概述：2022年10月26日，东方电子披露2022年三季报。2022年前三季度，公司实现收入35.02亿元，同比增长20.84%；实现归母净利润2.81亿元，同比增长26.10%；实现扣非归母净利润2.36亿元，同比增长28.68%。
　　整体业绩符合预期。公司前三季度实现归母净利润2.81亿元，同比增长26.10%；单Q3实现归母净利润1.14亿元，同比增长28.87%，利润增速持续高于收入增速，成本费用控制及盈利能力继续提升，符合预期。前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-2.87亿元，较去年-4.16亿元现金流净额相比，净流出同比收窄31.16%。考虑到电力行业的季节性因素，电网企业普遍于Q4进行收入确认及回款，我们预计全年经营性现金流情况将迎来好转。
　　电网信息化投资加码对公司业绩的赋能具有持续性。我们测算，“十四五”期间，电力信息化投资空间约为3134亿元，其中主网/配电/用电投资空间分别为940/1287/858亿元。东方电子业务横跨主网调度、配电、用电等多个环节，并且同国网、南网有着超过20年的合作历史，在两网均具有较高市场份额，因此“十四五”期间，电力信息化的投资加码将为公司持续不断的带来稳健、确定的业绩增长。
　　持续看好公司在虚拟电厂领域的先发优势和广阔空间。公司是国内最早一批切入虚拟电厂领域的软件服务商，并于2021年参与了广州市虚拟电厂管理平台的搭建，目前在城市级、负荷聚合商级、园区级虚拟电厂方面均有案例落地，并且有望凭借公司与南网的密切合作关系加深合作，切入虚拟电厂运营，打开成长天花板。
　　投资建议：给予“买入”评级。我们预测公司2022-2024年分别实现收入55.6/67.8/80.9亿元，同比增长24.0%/22.0%/19.3%；实现归母净利润4.36/5.49/6.77亿元，同比增长25.5%/25.8%/23.4%，给予“买入”评级。
　　风险提示：电网投资不及预期、竞争环境恶化、业务中标情况不及预期