公司披露2022年三季报：
　　22Q1-3：收入29.0亿（YOY+37.05%），归母5.2亿（YOY+45.6%），扣非4.5亿（YOY+35.5%）；
　　22Q3：收入8.5亿（YOY+20.7%），归母1.2亿（YOY+35.5%），扣非1.0亿（YOY+19.7%），收入业绩符合预期。
　　收入端：线上线下全面发展
　　分季度：Q1/Q2/Q3收入yoy分别为59%、37%、21%。
　　分渠道：预计线上：线下=7:3，线上参考魔镜、飞瓜数据得到淘&抖平台同比+12~20%，而线下我们预计同比+28-40%，OTC疫情下获逆势增长。
　　盈利端：研发加码，扣非盈利稳定
　　毛利率：单Q3毛利率76.51%（+0.18pct），Q1、Q2、Q3毛利率分别为77.82%、76.30%、76.51%，整体维持稳定。
　　费用率：单Q3销售费用率48.03%（-0.54pct），管理费用率8.47%（-0.04pct）,研发费用率5.31%（+1.81pct），研发加码显著。
　　净利率：单Q3净利率14.46%（+1.58pct），同比显著提升主因政府补助、投资收益等增加，其中扣非净利率11.36%（-0.09pct），盈利维持稳定。
　　经营亮点：Q3蓄力，大促亮眼
　　重磅上新冲击双11，首日巩固国货龙头地位。双11预售首日薇诺娜荣登天猫美妆TOP4/美容护肤TOP2，延续国货龙头地位，其中冻干面膜破4亿（390万盒），率先卫冕天猫预售商品No.1，此外特护霜预售量200万+、9月重磅新品特护精华预售量60万+、防晒预售量90万+、高保湿修护面霜预售量27万+。
　　AOXMED预计年底正式发布。高端抗衰新品牌AOXMED正式发布会预估将在年底进行，品牌已于7月官网上线，Q3起逐步铺设医美渠道。
　　投资建议：买入评级
　　公司作为功能护肤龙头，药企出身带来高壁垒的专业研发、渠道及营销资源，主品牌功效＆单品集团的发展前景。预测2022-2024归母净利润12.07、16.09、21.06亿元，当前对应2022-2024年PE50、38、29X，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场空间不及预期、产品审批及进展不及预期、行业竞争加剧持续创新，行业天花板尚远，子品牌baby开始放量，大促期间表现突出；抗衰新品牌AOXMED推出拓展公司业务边界并拉升产品价格带，看好未来作为功能护肤