事件：公司10月25日发布《2022年第三季度报告》，2022年前三季度公司实现营业收入76.53亿元，同比增长3.35%；实现归母净利润15.30亿元，同比增长8.06%；公司实现EPS（基本） 0.28元。
　　1、软件开发业务持续增长，“两化”融合稳步推进
　　根据公告，公司2022年前三季度营业收入与归母净利润分别为76.53亿元、15.30亿元，分别同比增长3.35%、8.06%，实现扣非归母净利润14.70亿元，同比增长10.91%。2022年Q3公司营业收入为26.91亿元，同比增长6.29%，环比增长9.17%；归母净利润为5.39亿元，同比增长14.59%；扣非归母净利润为5.27亿元，同比增长19.07%。
　　报告期内，受到疫情影响，部分项目交付工期变长，收入确认延后，导致营收增速增速较低，但较Q2显著改善。但利润增速快于营收增速，我们认为主要系部分毛利率较高的项目交付，且公司软件开发业务盈利能力持续提升。宝武集团整合融合推进，智慧制造、智慧运营等需求持续，公司自动化、信息化、云服务等业务助力业绩稳步增长。
　　2、盈利能力稳步增强，持续增加研发投入
　　2022前三季度公司综合毛利率达36.98%，同比上升2.50个百分点；2022前三季度销售净利率达20.51%，同比上升0.74个百分点；2022Q3公司销售毛利率为38.49%，同比提升3.9个百分点，销售净利率为20.66%，同比提升2.11个百分点。预计主要系公司毛利率较高的自动化、信息化、云服务业务占比提升，带动毛利率和净利率的提升。
　　费用率有所提升。2022年前三季度公司综合费用率（销售+管理+研发+财务）为15.70%，同比增加0.49个百分点。
　　其中，销售费用为1.56亿元，同比上升11.45%，销售费用率为2.04%，同比提升1.71个百分点；管理费用为2.77亿元，同比上升21.86%，管理费用率为3.62%，同比上升1.73个百分点。财务费用为-0.82亿元，同比下降123.65%，财务费用率为-1.07%，同比下降10.98个百分点，主要系银行存款金额及结息时间差等因素对利息收入造成一定影响；研发费用为8.50亿元，同比上升15.79%，研发费用率为11.10%，同比上升8.03个百分点。
　　3、持续强化营运资金管理，前三季度经营性现金流同比提升
　　2022年前三季度，公司经营性现金流净额为21.62亿元，相对于2021年前三季度同比增长22.88%。主要系报告期公司持续强化营运资金管理，经营收款率高，以及票据到期净承兑等因素综合所致。Q3单季度实现经营活动产生的现金流量净额为4.27亿元，同比下滑21.20%，环比下滑38.02%。截至2022/9/30，公司合同负债为41.64亿元，同比31.90%，较二季度的39.58亿元持续环比提升5.20个百分点。
　　4、信息管理、生产控制产品线不断扩张，应用行业持续拓展
　　公司的MES、EMS等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一，重点服务于宝钢股份四大基地、韶关钢铁、邯钢钢铁、日照钢铁等大型钢企。公司以MES作为信息化业务核心产品，不断拓宽产品线。公司除丰富生产制造类软件业务外，不断发展信息管理类软件，包括HRM、FM、SCM等类型。公司作为钢铁工业信息化和IDC服务商，其软件开发业务下游客户主要是规模以上钢铁企业，且具有很强的客户粘性，客户群体较为稳定。此外，公司积极积极与大颗粒赛道专家合作，拓展交通、医药、有色、化工、装备制造、金融、公共服务、水利水务等多个行业。
　　对标AspenTech，宝信软件将持续丰富信息化产品矩阵及行业应用。AspenTech成立于1981年美国，是过程行业软件与服务提供商，主要产品为Aspen Engineering Suit大型通用模拟系统。AspenTech提供高度差异化的工业软件产品组合，能够支持广泛行业垂直领域的复杂运营的整个生命周期，包括设计和工程、运营、维护和资产优化。2021年10月11日，艾默生电气(EMERSON)公司宣布，将向新AspenTech（艾斯本技术）公司提供60亿美元现金以收购AspenTech 55%的股权，按照21年7亿美元的营收来计算，对应15.6XPS估值。
　　5、自动化业务有效助力钢铁行业降本增效，成为下一阶段公司业绩的主要驱动
　　中国碳达峰和碳中和双重目标的设定对钢铁行业增效降本提出了新的更高要求，宝信软件自动化产品和服务有效助力钢铁行业降低单位产能碳排放。受制于海外疫情及国产化的推进，宝信将逐步蚕食海外厂商（施耐德等）的份额。伴随着钢铁行业订单的上量及自研大型PLC的应用，自动化业务将受益于规模效应，收入及毛利率有望持续提升。
　　自动化工程和服务方面，公司扎根宝钢形成了完备的三电总集成能力和安全可靠的应用软件系统，覆盖原料、烧结、焦炉、高炉、预处理、转炉、精炼、连铸的冶炼全流程，力现场机器完成集成、展示、监控及反控制，形成钢铁行业高可复用率的底层模型、深厚的参数调节经验和内部工艺库。
　　【市场空间测算】：宝武集团生产基地包括：宝山股份（宝山基地、武钢有限、梅山钢铁、湛江钢铁）、韶钢、马钢、鄂钢、八一钢铁、重钢、昆钢、宝钢德盛、宁波宝新、太原钢铁等。
　　以宝山基地为例，2600万吨产能（对应50