事件：公司10月25日傍晚发布《2022年第三季度报告》，公司实现营业收入20.28亿元，同比上升17.5%；归属上市公司股东的净利润1.58亿元，同比上升47.2%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.46亿元，同比上升50.0%。公司实现EPS（基本）0.40元。
　　1、利润增速明显超预期，3C、新能源等战略赛道引领增长浪潮
　　2022Q1-Q3，公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为20.28亿元、1.58亿元和1.46亿元，同比分别上升17.5%、上升47.2%和上升50.0%。
　　单季度来看，2022Q3，公司实现营业收入7.40亿元，同比上升25.3%；归母净利润0.79亿元，同比上升72.3%；扣非归母净利润0.74亿元，同比上升70.7%，业绩拐点明显。
　　公司取得亮眼业绩，我们预计主要与公司紧抓行业发展机遇机会，加大研发投入，在新能源等战略赛道实现高速增长。面对疫情带来的不利局面，公司以合理措施积极应对，同时加强研发投入及技术创新，公司正进一步完善在消费电子、新能源、虚拟数字人等领域的战略布局，我们预计这些战略赛道将在未来成为公司的持续增长动力。
　　2、利润率有望进入长期上升通道
　　毛利率方面，2022Q1-Q3，公司销售毛利率为35.08%，同比上升1.64个百分点。单季度来看，2022Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为31.73%、38.24%和34.20%。2022Q3销售毛利率同比上升1.01个百分点，环比下降4.04个百分点。
　　公司持续加大产品研发投入，垂直一体化战略布局清晰且进入收获期，自主产品更趋完善，自主产品收入比例稳步提升，拉动公司毛利率水平持续较快提升。同时，伴随收入规模增长，规模效应开始明显体现。
　　此外，我们预计随着公司未来进一步聚焦战略主赛道，优化收入结构，综合毛利率有望长期持续提升。
　　净利率方面，2022Q1-Q3，公司归母净利率为7.80%，同比上升1.57个百分点。2022Q3归母净利率同比上升2.91个百分点，伴随着公司自主产品收入规模增长，规模经济效益逐步体现，净利率有望进入持续上升通道。
　　3、研发投入持续增加，销售管理费用持续下降
　　2022Q1-Q3，公司综合费用率（销售+管理+研发+财务）为30.19%，同比上升0.71个百分点。其中，①销售费用为1.90亿元，同比上升14.3%，销售费用率为9.35%，同比下降0.26个百分点；②管理费用为1.38亿元，同比上升0.4%，管理费用率为6.83%，同比下降1.16个百分点；③研发费用为2.71亿元，同比上升30.3%，研发费用率为13.36%，同比上升1.31个百分点，主要系公司持续加大研发投入，进一步完善在消费电子、新能源、虚拟数字人等领域的战略布局，以支撑未来战略增长。
　　4、乘机器视觉行业发展之东风，下游应用领域横纵拓展
　　中国机器视觉行业增速引领全球，智能制造、新能源推动下有望快速放量。根据中国机器视觉产业联盟，中国市场是全球机器视觉市场规模增长最快的市场之一，市场规模预计将从2020年的144.20亿元增长到2023年的296.0亿元，CAGR达27.15%。目前，机器视觉已经在电子/电气、新型显示等领域得到广泛应用，预计在智能制造、新能源等需求推动下机器视觉市场将会高速增长。比如，凌云光来自锂电、光伏等行业客户订单需求近年增长明显，新能源智能视觉装备2021年收入近7000万元，过去两年的CAGR达117%。
　　深耕机器视觉市场，头部客户资源积累深厚，多个下游市场份额排名第一。公司凭借在机器视觉领域的资源积累和技术沉淀，进入苹果、华为等公司产业链，成为苹果认证的机器视觉领域优选供应商；公司与鸿海精密、京东方、福莱特、宁德时代等知名企业建立了长期稳定的合作关系，成为富士康的“最佳战略供应商”。根据CINNOResearch，2020年公司在中国中小屏新型显示检测智能视觉装备、印刷包装智能视觉装备、消费电子可配置视觉系统的市场份额分别为35.9%、22.1%、22.4%，市场排名分别为第一、第一、第三（国产第一）。
　　5、加快人工智能领域产业布局，立体视觉装备助推科技浪潮
　　打造新一代人工智能技术平台，形成技术领先优势。在前沿技术方面，凌云光以打造领先的工业人工智能技术为目标成立“知识理性研究院”，进一步构建软件与算法平台、先进光学与计算成像平台、工业人工智能大数据平台，开展多种AI算法、计算成像、大数据与认知图谱等技术研究，服务更多行业需求。公司在行业中发展时间较长，已经形成了以分类/分割/检测深度学习任务模型、深度学习的标准软件部署技术、工业大尺寸图像训练、对抗生成网络为核心的技术体系，在训练精度、稳定性、训练效率、训练成本等方面均取得了较好成果。同时，公司还不断针对工业视觉图像缺陷检测领域进行自主深度学习框架、高精度模型以及算法优化的研发，不断巩固自身在行业内的技术优势。
　　服务新兴行业元宇宙，立体视觉装备场景应用广阔。数字人将是元宇宙的灵魂，元宇宙为代表的下一代互联网时代正在奔涌而来。公司自主研发的高精度人脸3D建模系统对人脸的刻画可精确到皱纹、毛孔等细节，是数字人元宇宙的