公司发布2022年三季报：营收5.09亿元，同比增长33.75%；归母净利润2.06亿元，同比增长14.27%；扣非后归母净利润1.99亿元，同比增长11.91%；基本每股收益0.70元/股，同比减少9.09%。
　　分季度看，公司2022Q1、Q2、Q3分别实现营业收入1.77、1.89、1.44亿元，分别同比变化+63.10%、+60.88%、-7.37%，Q3营收环比减少24.13%；Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润0.66、0.76、0.63亿元，分别同比变化+40.95%、+26.03%、-12.81%，Q3归母净利润环比减少17.4%。
　　 2022年前三季度，公司整体毛利率为57.27%，同比减少7.04pct，其中Q3毛利率61.07%，同比减少4.77 pct，环比增加2.09 pct；净利率40.37%，同比减少6.88pct，其中Q3净利率44.02%，同比减少2.75pct，环比增加3.59pct。
　　 2022年前三季度，公司期间费用合计0.25亿元，同比增长5.85%，占公司营收的4.88%，营收占比同比减少1.29pct；其中研发费用0.17亿元，同比增长49.37%，占公司营收的3.42%，营收占比同比增加0.36pct，主要系技术研发试验及测试增加，研发人员薪酬、研发折旧及研发材料相应增加所致。
　　截至2022年三季度末，公司应收账款7.51亿元，较年初增长72.09%，应收账款周转率0.86次，同比减少0.27次；存货1.67亿元，较年初增长7.02%，存货周转率1.35次，同比增加0.53次
　　我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年实现归母净利润3.05/4.04/5.27亿元，EPS为1.04/1.38/1.80元/股，对应2022年10月24日PE为28.0/21.1/16.2倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：军品采购不及预期，行业竞争加剧导致毛利率下滑。