苏交科发布2022年三季报：公司2022年前三季度实现营业收入32.14亿元，同比增长2.83%；实现归母净利润2.80亿元，同比增长7.80%。其中，Q3实现营业收入12.33亿元，同比增长7.32%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长-0.83%。
　　公司2022年前三季度实现营业总收入32.14亿元，同比增长2.83%。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3分别实现收入8.73亿元、11.08亿元、12.33亿元，同比分别变动+1.86%、-1.03%、+7.32%。我们认为公司Q2营业收入进一步放缓，主要系公司经营区域江苏、上海等地受疫情影响，导致公司部分项目营收确认节点时间较往年有所滞后，随着疫情影响逐渐减弱，Q3收入增速由负转正。
　　公司2022年前三季度实现综合毛利率29.19%，同比减少5.11个百分点；实现净利率8.89%，同比增长0.71个百分点。毛利率减少，净利率增长，主要系公司期间费用率减少所致。
　　公司2022年前三季度每股经营性现金流净额为-0.39元，同比增加0.27元，主要系外包支付同比减少所致。从收、付现比来看，公司2022年前三季度收、付现比分别为93.0%、110.9%，同比分别减少0.9个百分点、22.0个百分点，付现比减少幅度大于收现比，是经营性现金流净额同比增加的主要原因。
　　盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年的EPS分别为0.43元、0.48元、0.54元，10月24日收盘价对应的PE分别为13.2倍、11.7倍、10.4倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、应收账款增长带来坏账损失的风险