当前衍生品市场提供的信号。当前中国权益市场由于经济较弱叠加外部不确定性环境而持续承压，我们在本文中尝试以衍生品投资者的角度讨论近期权益表现较差的可能因素，以及讨论由衍生品投资者所体现出的市场情绪与预期。
　　不确定性仍然处于高位。1）我们发现中国主权CDS利差对北向资金流入有较强的解释力，8月底中国CDS利差开始快速上行，相应的北向资金近期也出现了大幅度净流出，表明外资对中国经济预期表现存在一定的担忧。2）由于海外因素的影响，由各类资产隐含波动率编制的宏观不确定性指数自今年3月起便处于历史上的极高水平，相应的A股赔率指标逐渐走高，A股也随之持续承压。
　　通过VIX指数与SKEW指数反应当前期权投资者的情绪与预期。我们计算了目前市场上已经上市的8种期权对应的VIX指数与SKEW指数。1）VIX指数用于刻画市场恐慌情绪，若VIX指数处于极高水平，则说明期权投资者预期未来标的波动率快速放大，市场可能存在过度悲观的现象。2）SKEW指数用于刻画衍生品投资者预期未来标的收益率的偏度。若SKEW指数较高，则说明期权投资者预期未来市场尾部风险较大，预期见顶下跌。若SKEW指数较低，则说明期权投资者预期未来市场上涨概率较大，预期未来短期止跌。
　　当前不同期权提供的信号。1）对于上证50与沪深300来说，当前VIX指数较高同时SKEW指数较低，期权投资者预期短期止跌企稳的概率相对较大，接近今年3月中与4月底的市场状态。2）对于中证500、中证1000与创业板来说，当前VIX指数较高，但是SKEW指数仍然处于中上水平，期权投资者对于未来止跌并没有特别明显的预期。
　　风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性