核心观点：
　　东山精密发布2022年三季度报告，公司实现营业收入228.19亿元，同比增长4.64%，归母净利润15.81亿元，同比增长31.94%，扣非后归母净利润14.57亿元，同比增长40.13%，毛利率为16.64%，同比增加1.29pct。22Q3单季度实现营业收入82.72亿元，同比增长6.03%，归母净利润7.84亿元，同比增长32.18%，扣非后归母净利润7.79亿元，同比增长53.04%，毛利率为20.48%，同比增加3.87pct。业绩增长主要原因为公司消费电子业务需求稳定，新能源车行业发展迅速，公司新产品顺利导入客户，内部经营改善明显，叠加汇率变化因素。
　　消费电子业务基础扎实，新能源业务布局加速。消费电子方面，公司持续获取消费电子大客户新软板料号，突破模组板产品，不断提升单机价值量。汽车电子方面，持续拓展汽车新料号，其中软板业务在北美新能源车大客户份额不断提高，获得其他主流车厂订单，预计2022年年底约有300万台车的软板产能计划；精密组件业务为新能源汽车客户提供白车身、散热、电芯、壳体等产品，单车价值量大幅增长。
　　公司发布第二期员工持股计划，助力公司可持续发展。2022年10月15日，公司发布2022年第二期员工持股计划管理办法。面向对象为在公司及控股子公司全职工作、领取薪酬并签订劳动合同的部分员工，资金总额上限为10,000万元，每份份额为1元，单个员工必须认购整数倍份额，且起始认购份数为30,000份，超过30,000份的以5,000份的整数倍累积计算。员工持股计划将进一步完善公司治理结构，提高公司、股东和员工利益一致性，促进各方共同关注公司的长远发展。
　　盈利预测与投资建议。预计公司22~24年EPS分别为1.40/1.77/2.22元/股，公司行业地位领先，管理提质增效，参考可比公司估值，给予公司23年25XPE估值，合理价值为44.35元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。客户集中度风险、国际贸易风险、新冠肺炎疫情风险。