投资要点
　　事件：公司披露2022年三季度报，业绩高速增长。2022年前三季度营收7.44亿元，同比+42.38%；归母净利润1.31亿元，同比+55.84%；扣非归母净利润1.29亿元，同比+60.30%。其中三季度营收2.72亿元，同比+33.22%，归母净利润0.53亿元，同比+64.89%。
　　公司毛利率环比提升，我们预计22年Q3原材料铁均价环比降低对公司毛利率起到积极作用。公司前三季度毛利率36.31%，较半年报的35.70%有一定增量，Q3铁矿石单季度平均价格指数较Q2环比-19.83%，我们预计铁均价环比降低对毛利率起积极作用。
　　公司未来产能扩张计划明确。公司规划预计到24年河源基地2万吨产能将完全建成后，预计总磁芯产能5.1万吨，2021-2024年复合增速26.83%，超行业复合增速（16.29%）发展。
　　新能源驱动金属软磁粉芯需求快速增长，预计2025年金属软磁粉芯市场85.35亿元，2021-2025年复合增速16.29%。金属软磁材料兼具高饱和磁通密度和低损耗的特点，主要应用于光伏储能、新能源汽车、变频空调、UPS领域。到25年金属软磁粉芯总市场规模85.35亿元，2021-2025年复合增速16.29%。（1）全球光伏储能组串式逆变器领域金属软磁粉芯市场规模15.85亿元，2021-2025年复合增长率21.68%（2）混动快速增长，纯电800V平台渗透率提升，全球新能源汽车和充电桩领域金属软磁粉芯市场规模31.7亿元，2021-2025年复合增长率39.98%（3）全球UPS和变频空调领域金属软磁粉芯市场规模分别为26.40和11.45亿元，2021-2025年复合增速分别为4.08%和6.14%。
　　芯片电感放量在即，未来市场前景广阔。公司在上半年已经推出了多个芯片电感系列料号，取得了多家知名芯片厂商的验证和认可，并实现了批量的生产交付，公司将加快自动化生产线的布局，为更大批量的订单交付做准备。预测到2025年全球芯片电感需求量为276.39亿颗，2020-2025年复合增长率5.33%，合金芯片电感需求量为55.28亿颗，2020-2025年复合增长率20.99%。目前该领域以海外企业TDK、村田等的铁氧体产品为主，未来产品升级替代空间巨大。
　　盈利预测：随公司金属软磁粉芯产销量快速扩张，芯片电感产品逐步放量，预计公司2022-2024归母净利润分别为2.09/3.12/4.50亿元，2021-2024年归母净利润复合增速55.22%，维持“买入”评级。
　　风险提示：合金软磁粉芯竞争加剧超预期；新能源行业扩张不及预期；公司技术迭代不及预期