事项：
　　2022年10月24日，国家统计局公布2022年3季度GDP和2022年9月主要经济数据。
　　平安观点：
　　三季度中国实际GDP同比3.9%，略高于市场预期值3.7%。主要行业中，除农林牧渔业和金融业外，其它行业的三季度GDP同比均较前值回升。其中，建筑业和房地产业的GDP同比差距大，可能源于三季度基建实物工作量加快形成，但房地产行业仍处缓慢恢复中。预计四季度中国实际GDP同比在4.0%左右，全年实际GDP同比在3.3%左右。
　　工业生产较快回升，但产销率反季节性下降。在低基数、极端高温天气和部分地区工业企业限电影响减弱、主要经济大省形成有力支撑等多重因素的推动下，9月工业增加值上升至同比6.3%，创2022年3月以来新高。不过因终端需求放缓，工业产销率从前值97.4%反季节性回落至96.9%，9月工业企业产成品库存同比或将上升。
　　固定资产投资当月同比，从前值6.4%小幅回升到9月的6.5%。全口径基建投资增速高位回升，受第二批政策性开发性金融工具和配套融资的影响较大。展望四季度基建投资同比走势如何，取决于政策性开发性金融工具补充资本金后，配套融资能否得到满足。房地产相关数据多数好转，但房地产行业企稳，还需要更多的政策支持：第一，房地产企业资金来源并未趋势性好转；第二，保交楼仍需付出艰苦卓绝的努力；第三，商品房销售能否持续改善还有待观察。制造业投资当月同比小幅回升，我们认为四季度制造业投资有望维持高景气，不过2023年或面临出口下行和产能利用率较低的压制。值得关注的是，占固定资产投资1/4的其它投资，投资当月同比从8月的8.7%下滑至5.3%，拖累整体的固定资产投资。
　　疫情拖累消费恢复。2022年9月社会消费品零售总额同比2.5%，较8月的5.4%明显走弱，疫情是主要抑制因素。分行业看，多数行业9月的限额以上企业零售总额同比，较8月的出现回落。其中，因交房延期，建筑及装潢材料类、家具类和电器音像器材类等地产后周期消费9月的限额以上企业零售同比靠后。
　　更多稳地产政策值得期待。我们四季度认为出台大规模经济刺激政策的概率不大，更多是推动已出台政策落地实施。不过更多稳地产政策或许值得期待。房地产业尽快形成良性循环，对实现高质量发展、增进民生福祉都具有积极意义，也是实现“中国式现代化”应有之义。