本周油脂走势分化，棕榈油一枝独秀，菜油反而最弱，油粕比也强势反弹。资金炒作主要生产国降雨过多影响棕榈油产量，而棕榈油的食品以及生物燃料需求增加，棕榈油期价持续走高。马来西亚产量增幅缓慢被印尼供应量大的利空因素所掩盖，但一旦棕榈油价格进入上升趋势，马来西亚产量短板的利多因素可能会放大。印尼行业最困难的时期就已经过去，棕榈油库存显著下滑。而由于棕榈油相对豆油等油脂价差处于高位，棕榈油需求非常好。通常情况下，印尼和马来西亚的棕榈油产量从11月开始逐渐减少，豆棕价差高位不可持续。印尼对棕榈油出口专项税（Levy）的豁免政策持续到10月底。虽然有消息称可能会豁免至年底，但一旦印尼开始征税，棕榈油出口成本将显著上升。美国大豆压榨利润高企，出口需求改善，美国豆油飙升，国际原油期货反弹，美元回落，均有助于提振油籽走高。不过市场预期巴西大豆有望丰产，全球经济衰退担忧挥之不去，限制了油籽涨幅。油菜籽方面，随着大草原的油菜籽收割工作临近尾声，农户暂缓销售，季节性收割压力减弱，而需求活跃，支持价格走高。目前油菜籽压榨利润依然丰厚，吸引压榨商入市。
　　国内方面，随着11月份进口大豆和油菜籽到港增加，市场供应会明显改善，豆油和菜油现货高基差难以维持，预计会下调，远月基差依旧远远低于现货基差。豆油11-01和菜油11-01大幅高位回落。棕榈油增库存较快，但需求有所恢复，支撑基差平稳。我们认为市场对印尼供应压力利空冲击已经明显钝化，棕榈油价格或以见底，基本面有利的因素正在逐步积累，长期看多。月间价差为正套。豆棕价差扩大。