●上周走势:
　　上周国际油价震荡，周度WTI原油下跌0.65%至85.05美元/桶，布伦特原油上涨2.04%至93.5美元/桶，内盘SC原油下跌1.15%至670.7元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌2.32%至651.5美元/吨，高硫燃料油近月Swap下跌1.74%至353.75美元/吨，内盘FU燃料油上涨0.48%至2719元/吨，LU低硫燃料油下跌0.23%至4770元/吨。
　　●基本面概览:
　　需求方面，衰退预期下宏观氛围仍然主导需求预期，近三个月来综合IEA、EIA、OPEC月报数据，对明年需求预期三季度平均调降了50万桶/日，但对年内需求预期仅下调10万桶/日。从微观层面数据来看，上周美国炼厂开工率小幅走低至89.5%但仍处于五年同期高位，后期随炼厂检修季结束有望重回上行，中国炼厂开工率保持在75%左右，继三季度持续走高后，四季度在成品油出口拉动下有望保持高位。从近期海外油品消费、主要国家原油进口等微观角度看需求端并未形成实质性的预期偏差，后期关键仍在于宏观氛围主导的弱预期如何演化。
　　供应方面，随着欧佩克+产量政策相对清晰，近期焦点仍集中在美国平抑油价政策以及俄罗斯石油出口情况。上周美国总统拜登表示，美国将从战略石油储备中释放1500万桶原油入市，而如果汽油价格下降得不够快，在需要的情况下，还可以提供额外的石油出售，总体来看其表态并未给出实质性的措施，但需防范后期若对美国成品油出口等政策进行调整，可能对区域市场的扰动进一步加剧。上周有消息称印度炼油企业印度石油公司和巴拉特石油公司宣布暂停购买俄罗斯石油，直到欧盟对俄罗斯的制裁方案明朗为止，另一方面，上周有美国官员可能会将俄罗斯石油出口的价格上限设定在60美元/桶以上，这一水平高于早些时候发出的信号，但市场对最终顺利执行的期望仍然较低。
　　燃料油方面，新加坡上周燃料油库存增加4.2%至2100万桶水平，海外柴油裂解价差高位波动，主要受法国炼厂罢工持续等多方面影响，后期俄罗斯成品油出口情况以及美国可能对成品油出口的限制等因素仍将对海外裂解价差形成大幅扰动，但从趋势上看，随着极端气价的预期有所缓和以及中国柴油航煤出口增加一定程度缓和亚洲地区中间馏分油紧缺，柴油裂解价差高位筑顶的可能性比较大，有望缓解低硫燃料油供应的相对紧缺以及高硫燃料油供应的相对过剩。
　　●行情展望及策略建议:
　　原油市场仍难以摆脱低库存且库存拐点暂不明朗的阶段，下半年高位运行的态势难有改观。短期来看，多头逻辑在于供应增速收缩,欧佩克主动调降产量目标，俄罗斯石油出口四季度面临进一步下滑，多头逻辑更偏向强事实，空头逻辑则基于需求端的弱预期，行情博弈持续，从时间点上来弱预期难证实且难进一步加剧，欧佩克托底态度较为明朗，震荡偏强的可能性更大。
　　燃油系期货跟随原油逐步企稳，从比价水平来看，高硫裂解价差处于历史低位，已凸显深加工、船用脱硫塔等方面的估值优势，随着制裁豁免临近到期，俄罗斯燃料油出口面临降量压力，另一方面,随着极端气价的预期有所缓和以及中国柴油航煤出口增加一定程度缓和亚洲地区中间馏分油紧缺，柴油裂解价差高位筑顶的可能性比较大，有望减少高硫燃料油作为副产品的产量压力，关注逄低多配高硫燃料油裂解价差。