四季度时间线：11月外交、12月经济。
　　10月大会：中央领导集体确立。10/22中共二十大闭幕，23日二十届一中全会选举了中央政治局委员、中央政治局常委、中央委员会总书记。根据历史经验，会后一周，即10/24-28可能召开的会议包括：新一届中央政治局召开第一次会议，并于同日进行集体学习；可能发布的文件包括：二十大报告全文、二十大报告诞生记等。
　　11月外交：G20峰会、德总理访华、美中期选举，地缘政治跟踪。11月政治事件主要围绕外交和地缘政治展开，目前已经得到官方确认的外交事件包括德国总理访华、G20峰会召开，俄乌冲突、中欧关系值得关注。此外11/3美联储议息会议召开，大概率加息75BP；11/8美国中期选举将正式投票，据FiveThirtyEight公布的中期选举模型预测，共和党拿下众议院的概率高达78%，民主党大概率失去对两院绝对控制，美国国内各类政策实施难度增大。
　　12月经济：政治局会议、中央经济工作会议，稳增长望发力。12月国内会议着眼点转向明年经济工作部署，具体时间窗口包括第一周左右政治局会议初步研究明年经济政策，第三周左右中央经济工作会议对明年经济做系统性部署。除此以外，11-12月可能不定期召开的会议包括中央深改委会议（经济、产业政策出台前的预热信号）、中央财经委会议（经济领域细分重点）、以及第六次全国金融工作会议（定调未来5年金融工作重心）。
　　战术乐观，稳增长政策有望发力。①市场可能形成未来2-3年中期重要底部。从02、12年经验来看，要会前后的底部构成往后2-3年市场支撑，详见报告《要会日历效应》（2022/9/26）、《战术乐观，大盘价值占优》（2022/10/9）。当下宽基比今年4月底还低的估值，已经隐含极度悲观经济预期。截至10/21，上证50PE 8.9倍，处近五年5%分位（4月底9.5倍），沪深300PE 11倍，7%分位（4月底11.2倍）。②2035年远景目标要求下，23年增长目标可能不会低，稳增长望发力。对明年增长及外围局势的担忧是多数共识，极低估值无需赘言，市场在底部区域对利空钝化、对利多相对敏感，我们认为2035远景目标下，明年增长目标可能不会低，稳增长政策发力将带来上行风险。
　　布局明年国家安全制造业、年内金融地产拔估值。①国家安全被提升到突出位置，本次大会对国家安全相关内容着墨明显增多，国家安全覆盖领域从此前的军事拓展到人民、政治、经济、军事科技文化社会等方方面面。国家安全视角下，重点关注军工、半导体、农业、机械装备。1）军工是军事安全底线思维之下的必然要求；2）农业粮食安全尤其得到强调，安全视角下重点关注种业、农田水利、农机装备、农药化肥；3）半导体和机械装备涉及重要产业链供应链安全，其中半导体属于重要领域卡脖子技术，机械装备涉及重大技术装备攻关，具体包括工业母机、新能源汽车、海工能源农机轨交装备等。②短期金融地产估值修复空间较大。以金融地产为代表的大盘价值估值极低，背后是对经济增长的极度悲观预期。随着稳增长政策发力，悲观预期有望得到修复。我们看好稳增长政策持续发力，地产宽松趋势延续，全国层面地产销售端政策放松，尤其北上广深等一线城市明显放宽，可能促发新一轮地产行情。类比2014年930央行放松首套房认购标准，地产10月率先上涨，银行、券商11-12月跟进。
　　风险提示：全球疫情蔓延风险、疫苗有效性；宏观经济增长不及预期；历史经验不代表未来