本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。10月17-21日，SW纺织服饰指数下跌1.7%，跑输SW全A指数0.5pct。其中，SW服装家纺指数下跌1.7%，跑输SW全A指数0.4pct；SW纺织制造指数下跌1.9%，跑输全A指数0.7pct。
　　近期重要数据更新：1）社零：8月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达963亿元，同比增长5.1%，1-8月累计零售总额8206亿元，同比下降4.4%。2）出口：8月纺织业出口额达310亿美元，同比增长3%，增速环比7月下滑14.7pct。其中，纺织品出口额125亿美元，同比下滑0.3%；服装出口额185亿美元，同比增长5%。3）棉价：10月21日，国家棉花价格B指数报于15862元/吨，郑棉主力合约2301报于13225元/吨，较10月14日下跌0.3%/4.6%。国际棉花价格M指数报于98美分/磅，ICE2号棉花主力合约2212报于79美分/磅，较10月14日下跌6.7%/4.4%。
　　 【本周板块观点】
　　1）服装：国产运动品牌相继发布22Q3运营情况，流水增长符合预期，疫情反复下需求韧劲凸显。安踏/Fila品牌流水同比增长中单位数/10-20%低段，李宁/特步/361度主品牌流水同比增长10-20%中段/20-25%/中双位数。而Adidas大中华区22Q3销售额双位数下滑，凸显国产品牌经营韧性，Q4旺季叠加新品发布，有望迎来终端复苏。看好更具需求韧性的泛运动品牌及功能服饰，推荐：李宁、安踏体育、特步国际、比音勒芬。
　　 2）纺织：本周三季报陆续发布，运动制造龙头Q3淡季维持强韧性。22Q3，新澳/华利归母净利润分别增长14%/18-32%，均符合预期，维持稳健增长态势。当前欧美通胀压力仍在，短期内板块估值压制因素尚未消除，当前推荐具备中长期成长性的运动制造龙头华利集团、盛泰集团，及冷冬预期下御寒需求旺盛、Q4有望实现淡季不淡的新澳股份。
　　 【本周重点回顾】
　　国货运动龙头22Q3经营情况回顾：22Q3，安踏品牌/Fila品牌零售额同比增长中单位数/10-20%低段，李宁/特步/361度主品牌零售额同比增长10-20%中段/20-25%/中双位数，增速均符合预期，疫情反复下韧性凸显，持续看好国货运动品牌的长期成长空间。
　　比音勒芬（002832）2022年三季报业绩点评：22Q1-3营收/归母净利润+13%/25%，22Q3营收/归母净利润+20%/30%。盈利能力强，品牌力提升，增速领跑，买入评级。
　　华利集团（300979）2022年三季报业绩预告点评：预计22Q1-3归母净利润同比增长20-25%，22Q3归母净利润同比增长18%-32%，淡季维持稳健增长，预计三季度仍保持量价齐升态势，2023年随新产能投产有望进入产销发力阶段，维持买入评级。
　　新澳股份（ 603889 ） 2022年三季报业绩点评：22Q1-3营收/归母净利润+15.5%/32%，22Q3营收/归母净利润+6.3%/14%，前三季度利润创历史同期新高，御寒需求驱动订单不断高增，Q4淡季不淡有望迎来催化，维持买入评级。
　　行业观点与投资分析意见：内需改善趋势明确、但过程波折，判断已至低位布局阶段，挖掘当下逆境中仍具景气的方向，有望成为后续恢复阶段的高弹性机会。推荐：1）国货品牌龙头：比音勒芬、波司登、李宁、安踏体育、特步国际，建议关注报喜鸟。2）运动制造白马：华利集团、盛泰集团，建议关注伟星股份、申洲国际。3）户外产业链：新澳股份，建议关注牧高笛、浙江自然。4）军装供应龙头：建议关注际华集团。
　　风险提示：疫情反复，线下零售持续承压；外需增速预期放缓，纺织服装出口下滑。