投资要点
　　本周行情回顾
　　农林牧渔板块跑输大盘。上周（2022/10/17—2022/10/21）沪深300指数下降2.59%，同期申万农林牧渔指数下降3.53%，跑输沪深300指数0.93个百分点，在28个申万一级行业中排名第24位。
　　从农林牧渔子板块来看，上周动物保健/种植业/渔业/农产品加工/畜禽养殖/饲料板块涨跌幅分别为3.98%/-2.22%/-2.57%/-3.81%/-4.17%/-4.46%。
　　本周核心观点
　　【生猪养殖】短期猪价急涨急跌，中期景气逻辑不变
　　据博亚和讯统计，本周全国生猪均价28.00元/kg，环比上涨4.86%，同比上涨103.59%；自繁出栏盈利1228.39元/头，环比上涨13.81%，同比增长412.47%；外购养殖出栏盈利1213.16元/头，环比上涨14.72%，同比增加374.20%。据涌益咨询数据显示，本周全国平均出栏体重为129.21公斤，环比增幅0.31%，月增幅5.72%。
　　短期猪价为何急涨急跌？
　　10月初猪价连续快速上涨，截至10月15日，全国生猪均价较9月底上涨约17%，而后呈现急涨急跌的过山车行情，多地猪价日均调整幅度超1元/公斤。对于近期猪价的快速波动，我们认为：
　　当猪价上涨时，二次育肥和压栏争抢猪源，同时屠宰企业为避免猪价进一步上涨而增加补库需求，亦加剧生猪供应压力，助推猪价进一步上涨。但下游需求往往难以持续跟进，消费者对高肉价产生抵抗情绪，猪肉消费意愿降低，白条走货缓慢，屠企因此减少生猪采购；同时高猪价下集团场和散户出栏积极性提升，导致短期市场供应增加，供需关系扭转，猪价掉头向下。
　　二次育肥迎来首次出栏高潮，11月猪价或整体回调
　　我们观察到猪价连续上涨逼近30元/公斤后，达到多数二次育肥户心理出栏价位，该批二次育肥户多在20元/公斤左右入场。未来一个月，行业将迎来二次育肥抛售的第一次高潮，生猪现货价格或将明显回调。12月之后，传统的腌腊、灌肠等猪肉消费需求日渐旺盛，农业农村部历史数据显示12月屠企开工率将大幅提升，猪价有望再度开启上涨，冬至是否新高取决于11月回调幅度。
　　中期景气逻辑不变
　　我们观察到1-7月母猪料销量同比大幅下滑，同时今年8月之前输精管销量仍维持在去年下半年以来的低水平，甚至略低于去年下半年，意味着今年1-7月份母猪配种仍低于正常水平，仔猪出生数量基数仍较低，以上数据反映母猪存栏和配种情况或存在较大预期差。生猪供给缺乏弹性+进口补充有限，明年8月前猪价有望维持在上行通道。
　　【白羽肉鸡】供需逐步扭转，周期苗头已现
　　据博亚和讯统计，本周主产区毛鸡均价9.26元/公斤，环比上涨0.98%，同比上涨26.68%；鸡肉产品综合售价11.36元/公斤，环比上涨2.34%；鸡苗价格3.34元/羽，环比下降1.47%。
　　当前时点为何看好白羽鸡？
　　市场认为白羽鸡上游种鸡存栏仍处于高位，周期反转仍需较长时间。但我们认为白羽鸡供需关系在逐步扭转，鸡肉产品有望从低迷行情中逐步抬头，产业周期苗头已现，如此判断主要基于：
　　①产能去化。白羽鸡产业链延续1年以上亏损，上游主动淘汰产能。根据畜牧业协会数据显示，截至10月16日，全国在产+后备祖代种鸡存栏169万套，同比去年高点去化7.5%，考虑协会样本点外的部分小型企业可能并未统计在内，行业整体去化幅度可能更高。
　　②引种受阻。受美国禽流感蔓延和航班停运影响，今年5-7月无海外引种，8、9月恢复海外引种但量很少，截至9月祖代引种+更新约65万套，全年预计少于100万套，低于行业100-110万套的均衡需求量。且因为引种混乱，今年国内父母代种鸡生产性能下降明显，其产蛋率下降约10%、死淘率上升至2%（正常1.2%），经其繁育的商品代鸡养殖成活率也低于往年正常水平。
　　③消费回升。不同于黄羽鸡以家庭消费为主，白羽鸡主要消费场景如学校食堂、团餐、工厂、外部就餐容易受到新冠疫情冲击，我们判断伴随疫情好转，宏观经济活动恢复常态将带动白羽鸡肉消费回暖。
　　综上，我们认为随着上游种鸡场淘汰产能、海外引种下降，供给减少将在明年显现，叠加消费回升，鸡肉产品有望从低迷行情中逐步抬头，利润将逐步在产业链间传导，当前相关标的均处于底部区域，具备较高配置价值。
　　【动保】后周期景气复苏，板块业绩强势回暖
　　板块随猪价起舞，把握β行情。自2022年6月起猪价快速攀升，养殖企业盈利修复。养户免疫程序逐步恢复正常，对高端动保产品的需求提升。据国家兽药基础数据库显示，2022Q3疫苗批签发数环比逐步好转，其中猪伪狂犬疫苗批签发数同比+88.5%，其他疫苗虽同比仍有所下滑，但环比均在恢复，预计动保企业Q3业绩有望实现同比超20%的增长，环比强势回暖，Q4业绩或受益高猪价持续高增，当前时点重点把握下游养殖行情好转带来的β行情。
　　中期关注非瘟疫苗催化。目前国内非瘟疫苗研发主要有3条路线：一是基因缺失苗，目前尚存安全性问题，研发进度基本处于搁置状态；二是亚单位路线（兰研所和普莱柯）；三是活载体路线（科前生物和军事兽医研究所）。亚单位和活载体两