行情回顾：截止10月21收盘，螺纹钢01合约以收盘价计相比10月14日下跌3.4%，报3630元/吨。周五夜盘有所反弹。
　　逻辑梳理：
　　供应端见顶，铁水或缓慢回落，供应端铁水高位，但铁水性价比逐渐走弱，四季度钢厂或处于保产量考虑，产量调节速度或成为价格支撑的关键，目前高炉螺纹小幅度盈利，尚未亏损现金流，预计10月下旬减产或相对平缓。
　　旺季需求无亮点，基建托底下具有韧性。第三周表需环比变化不大。成交及情绪大幅度走若，10月需求在基建托底下或具有韧性。11月需求或下台阶。
　　废钢下跌，铁矿及焦炭或跟跌：铁矿普氏指数下跌至93美金，下方85美金附近支撑较强。双焦受疫情及安全生产影响，煤价现货短期偏强，后续进入提降周期。
　　行情展望：
　　短期逻辑：现实驱动向下，需求短暂支撑下，震荡向下，成材需求或偏稳，高位铁水缓慢向下，成本逐渐下移，短期原料供应受疫情扰动，后续供应修复下或缓慢调整，钢厂震荡下行。
　　中期逻辑：冬储现实与预期。短期需求向下趋势已经确定，成材年底或小幅度累库，但目前预期较差，贸易商冬储意愿不强，或继续倒逼钢厂减产或钢价下跌，从而推动成本下移。目前冬储在现实驱动中期向下，但政策尚未出台，存在一定变数，或仍需等待。
　　操作建议：
　　盘面提前兑现预期，钢价震荡向下。整体或继续维持宽幅震荡，10月运行区间（3500,4000）。目前需求矛盾并不突出，铁水减产速度较小，期货盘面受预期影响调整较快，短期看成本支撑尚未见到崩溃迹象，产业链调整结束或以双焦见底为信号，预计短期钢价或在（3500,3750）震荡。目前现实预期推演的极限低位或在（3200，3300），但触发仍需等待更多信号。
　　风险提示：疫情影响超预期